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*15:13JST Ｃ＆Ｒ社 Research Memo（3）：プロデュース、エージェンシー、ライツマネジメント事業を展開 ■会社概要 2. 事業内容 クリーク・アンド・リバー社<4763>は、クリエイティブ分野（テレビ・映画、ゲーム、Web、出版等）において企画・制作を行うクリエイター※のプロデュース及びエージェンシー事業を主力事業としており、そのほかにも医療や会計、法曹などの専門分野においてエージェンシー事業を展開している。また、ここ数年はプロフェッショナル人材サービスだけでなく、ゲームや出版分野等を中心にライツマネジメント（知的財産の流通）事業にも注力している。 ※具体的な職種としては、映画監督・プロデューサー、テレビディレクター、脚本家、カメラマン、Webデザイナー、CGデザイナー、ゲームプログラマー、クリエイティブディレクター、コピーライター、イラストレーター等が挙げられ、独立したプロフェッショナルとして企画・制作活動を行う個人事業主となる。 (1) プロデュース事業（請負·アウトソーシング） エージェンシー事業とともに同社の屋台骨を支える事業。同社のネットワーク内のプロフェッショナル人材でチームを編成し、仕事を請け負うことが多い。特にクリエイティブ分野では、案件ごとにチームを組むケースが多いため、豊富な人材ネットワークを構築していることが、競合他社に対する強みとなる。同事業の売上総利益率はここ数年、25～30%の範囲で推移している。 対象分野は、テレビ・映画、ゲーム、Web、出版等のクリエイティブ分野のほか、会計、建築分野で主に展開している。また、今後の強化分野として、AI、VR、研究分野への取り組みも開始している。 (2) エージェンシー事業（派遣·紹介） エージェンシー事業では、クライアント企業に対して同社のネットワークに登録するプロフェッショナル人材の派遣、紹介サービスを提供している。売上総利益率は20～25%と、一般人材派遣とほぼ同水準となっている。一方、紹介に関しては、想定年収の30～35%を紹介手数料として売上高及び売上総利益に計上している。 主な対象分野としては、クリエイティブ分野のほかIT、医療、会計、建築、ファッション、法曹分野となり、シェフや研究分野にも注力している。なお、医療及び法曹分野については派遣が法律上禁止されているため紹介のみのサービスとなっている。 (3) ライツマネジメント事業（知的財産の流通） ライツマネジメント事業は今後の注力事業で、クリエイティブ分野のほかIT、建築、法曹、VR、研究分野で取り組みを進めている。クリエイティブ分野における版権ビジネス（小説等の海外向けの映像化権エージェントサービス等）のほか、新技術や特許等の知的財産を活用した付加価値の高いサービスが含まれる。新規サービスとしてはVR等のコンテンツを用いたプラットフォームサービスや、法曹分野におけるSNSプラットフォームサービス「JURISTERRA」等が当該事業に含まれることになる。これらサービスについては既存のエージェンシー事業やプロデュース事業において構築してきたネットワーク（人材及び顧客）との親和性が高いため、今後の成長ポテンシャルは高いと弊社では見ている。 3. 事業別・分野別構成比 2020年2月期の事業別売上構成比は、プロデュース事業が39%、エージェンシー事業（派遣）が38%、エージェンシー事業（紹介）が15%、ライツマネジメント事業他が8%となっている。一方、売上総利益の構成比を見ると、エージェンシー事業（紹介）が39%と最も高く、次いでプロデュース事業が27%、エージェンシー事業（派遣）が26%、ライツマネジメント事業他が8%となっており、直近3年間はほぼ同様の構成比で推移している。 また、分野別の売上構成比は、ゲームが25.3%、Webが21.2%、テレビ・映像が18.7%と主力3分野で全体の6割強を占めており、次いで医療が12.2%、電子書籍・版権が6.3%、会計が5.6%となっている。2018年2月期以降で見ると、ゲーム、電子書籍・版権の構成比が徐々に上昇し、テレビ・映像が低下傾向となっている。一方、分野別の営業利益構成比では、医療が35.0%と最も高く、次いでゲームが30.3%、Webが23.8%、テレビ・映像が15.0%となっている。そのほか、収益化前の新規事業も多いため、利益面ではこれらの先行投資費用分をクリエイティブ分野や医療分野等の収益化事業で賄う構造となっている。 （執筆：フィスコ客員アナリスト　佐藤　譲） 《YM》