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*18:40JST 高木証券 Research Memo（6）：株式の売買手数料と投信の販売手数料の構成比が高い ■決算概要 （1）証券会社の収益構造と同社特徴 証券会社の営業収益（売上高）は、顧客の有価証券売買を仲介することによる「受入手数料」、自己勘定で有価証券を売買することによる「トレーディング損益」、有価証券運用や貸借取引による利息等による「金融収益」の大きく3つに分類されるが、一般的には「受入手数料」の構成比が高い。同社の場合も、「受入手数料」は営業収益の約76.5%を占めている（2014年3月期）。 さらに、「受入手数料」は、「委託手数料」「引受け・売出し等の手数料」「募集・売出し等の取扱手数料」「その他」の4つに分類されるが、高木証券<8625>の場合、株式の売買手数料を中心とする「委託手数料」と投資信託の販売手数料を中心とする「募集・売出し等の取扱手数料」の構成比が高い。なお、「その他」は、同社の場合、投資信託の信託報酬によるものである。 （執筆：フィスコ客員アナリスト　柴田 郁夫） 《FA》