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*18:23JST Ｅストアー Research Memo（7）：新規マーケティング事業の売上高は389百万円と前期比52%の大幅増収 ■財務分析と業績動向 （2）2014年3月期決算 2014年3月期の売上高は5,871百万円（前期比1.5%減）、営業利益551百万円（同14.5%減）、経常利益554百万円（同16.0%減）、当期利益323百万円（同16.9%減）と減収減益となった。Ｅストアー<4304>は2014年3月期の業績予想を開示していなかったが、減収減益の流れは2014年3月期第3四半期決算において既に現れており、サプライズではなかったといえる。 事業セグメントごとに見ると、主力のシステム事業（旧「EC事業」）は売上高4,136百万円（前期比2.4%減）、営業利益851百万円（同6.8%増）となった。後述するように、同社は採算性が低く経営効率的にもマイナス面が多い、OEM契約（業務提携先企業のeコマース契約）の削減を進めた影響を、契約企業の流通額（売上高）増加に伴うコミッション収入の増加で埋めきれず減収となった。この点では同社の目論見が期待外れとなった。利益面では継続契約企業の流通額（売上高）が増加した結果、そこからのコミッション収入が増加したためOEM契約打ち切りの影響を吸収して増益となった。 マーケティング事業（旧「集客事業」）は、子会社のプレシジョンマーケティング社の手掛ける既存事業はわずかに減収減益となるも、黒字が定着している。懸案の新規マーケティング事業の売上高は389百万円と前期比52%の大幅増収になったが、初期費用がかさんだため337百万円の営業損失となった。同社は、新規マーケティング事業の進捗状況について「1年遅れ」とコメントしている。 （執筆：フィスコ客員アナリスト　浅川　裕之） 《FA》