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*15:34JST アクシージア Research Memo（4）：中国ECの売上構成比7割超。中国市場で勝ち抜くため独自の強みを持つ（1） ■アクシージア<4936>の事業内容 1. 主要ブランドと製品 (1) AXXZIA 「AXXZIA」は目元製品を中心としたリテール向け主力ブランドで、「エッセンスシート」のヒーロープロダクツ化に成功した。美容液は「目元」に必要な美容成分をマルチに配合しており、シートを密着させることで、集中した目元ケアができる。中国市場でのヒーロープロダクツ化により、2022年7月期の「エッセンスシート」の売上高は3,407百万円（全社売上高の41.5%）となった。 (2) AGtheory 「AGtheory」は、「AGドリンク」をコアに化粧品と融合させた第2のリテール向け主力ブランドとなる。ヒーロープロダクツ化に成功した「AGドリンク」愛用者へ、同一コンセプトでの化粧品と融合させブランド化した。“抗糖化”を訴求してヒーロープロダクツ化した「AGドリンク」は安定的に月1万本を出荷し、ARPU（1顧客当たりの平均売上金額）が高いことが特長で、2022年7月期の売上高は2,750百万円（全社売上高の33.5%）となった。「AXXZIA」と「AGtheory（「AGドリンク」含む）」の2ブランド合計の売上構成は74.9%（2022年7月期）に上る。 (3) 美白訴求分野 美白訴求分野では、化粧品「サンスクリーン」、美容サプリメント「ホワイトアミノズ」及び同製品をリニューアルしたヴィーナスレシピ「ザ ホワイト ドリンク」を育成分野として位置付け、第3の主力ブランド化を目指している。これらは、中国市場及び日本市場で中・高価格帯（平均売価5,000円以上）でBtoCブランドとして販売されている。2022年7月期の売上高は983百万円（全社売上高の12.0%）、前期比51.0%と成長が著しい。特に、2022年2月に発売した「ザ ホワイト ドリンク」は売上4億円を達成するなど好調で、ヒーロープロダクツ化しつつある。 (4) その他 ユイット・ラボラトリーズのスキンケア基礎化粧品「リスブラン」は、中・低価格帯（平均売価3,000円）のBtoCブランドとして販売される。 (5) プロフェッショナル分野 サロン専売ブランド（プロフェッショナル分野）として「Le Ciel de L’aube （ル シエル ド ローブ）」のほか、「アイテール」シリーズや「The B（ザ ビー）」などがある。サロン専売ブランドは創業以来の同社の強みかつ特長分野であり、高価格帯（平均単価10,000円以上）で販売される。 2. 地域別・チャネル別の売上構成 同社の成長の原動力は中国市場での成功、特に中国ECの成長である。これは、2022年7月期の地域別・チャネル別売上構成のうち、中国ECが74.1%（6,088百万円）であったことからも明らかである。中国ECの内訳としては、アリババグループが運営する中国最大のマーケットプレイス型（CtoC）ECプラットフォーム「Taobao（淘宝網）」（以下、Taobao）旗艦店他での販売（2022年7月期の中国EC売上構成38.2%）と、アリババグループが運営するBtoC越境EC専門モール「Tmall Global」旗艦店での販売（同35.9%）の構成比が高い。「RED（小紅書）」（以下、RED）は女性のアクティブユーザーが大半の口コミサイト（中国版インスタグラム）で、インフルエンサーマーケティング販売が活発である（同7.4%）。これらに加え、2022年7月期に旗艦店を出店した動画プラットフォーム「TikTok」の中国本土版「Douyin」及びモバイルビデオアプリ「Kuaishou」の成長が著しく、有力な販売チャネル（ライブコマース、興味EC）として注目度が高い。このうち「Douyin」の売上構成は17.3%となっており、第3のプラットフォームとして存在感を増している。 地域別・チャネル別売上構成のうち、次に売上構成が高いのが中国サロン向けで16.1%（1,318百万円）となる。2022年7月期は上海ロックダウンの影響を受けたものの、顧客であるエステサロンは600店舗以上あり、堅調に成長している。EC、サロン向け及びリテール（小売）を合わせた中国売上構成比は91.3%に上る。一方、日本市場は、新型コロナウイルス感染症拡大（以下、コロナ禍）の影響を受け、特にリテール販売が落ち込んだものの、ユイット・ラボラトリーズの連結化により、売上構成は7.1%（585百万円）と増加基調である。なお、その他地域としてカナダ、ドイツ、オーストラリアなどでの販売実績があるが、コロナ禍による渡航制限などから積極的な展開は控えている。 （執筆：フィスコ客員アナリスト　角田秀夫） 《NS》