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*15:35JST Ｃ＆Ｒ社 Research Memo（5）：2020年2月第2四半期累計業績は半期ベースで過去最高業績を更新 ■業績動向 1. 2020年2月期第2四半期累計業績の概要 10月3日付で発表されたクリーク・アンド・リバー社<4763>の2020年2月期第2四半期累計の連結業績は、売上高で前年同期比11.4%増の16,512百万円、営業利益で同0.1%増の1,265百万円、経常利益で同1.0%増の1,268百万円、親会社株主に帰属する四半期純利益で同7.2%増の791百万円となり、半期ベースで過去最高業績を更新した。新規事業への投資増や新作ゲームのリリース遅れ、賃借料や人件費増などの減益要因があったものの、医療、会計・法曹分野を中心としたエージェンシー事業（派遣・紹介）の好調でカバーした。また、会社計画比では売上高で0.7%増、営業利益で2.6%減となった。営業利益で若干下回ったが、これはゲーム事業においてクレイテックワークスの新作タイトル「パレットパレード」のリリース時期や韓国子会社でライセンス展開するスマホ向けRPG「Ceres M（セレス エム）」※の世界配信時期が9月にずれ込んだことが主因となっている。 ※2018年に配信した「ファイブキングダム」をベースとしたタイトルで、韓国での評価は高い。共同開発パートナーは韓国のNeoul Entertainment Co., Ltd.（以下、Neoul）で、Neoulがプロモーションも行っている。 売上高を事業別で見ると、プロデュース事業が前年同期比7.1%増の6,494百万円、エージェンシー（派遣）事業が同14.5%増の6,069百万円、エージェンシー（紹介）事業が同16.9%増の2,692百万円、ライツマネジメント事業が同5.7%増の1,257百万円とすべての事業が増加し、なかでもエージェンシー事業の伸びが目立った。 営業利益率が前年同期の8.5%から7.7%に低下したが、これは新規事業の先行投資により売上総利益率が同0.3ポイント低下したほか、販管費率が同0.5ポイント上昇したことが要因となっている。販売費及び一般管理費（以下、販管費）の増加要因は、更なる事業成長のための戦略的人員増強による人件費増（同4.3億円増）に加えて、2018年10月にグループ本社を移転統合したことに伴う地代家賃及び減価償却費の増加（同2.0億円増）によるものとなっている。8月末時点の従業員数は1,730人と前年同期比で246人の増加となった。 新規事業への投資による営業利益のへのマイナスインパクトは394百万円となり、前年同期の103百万円から291百円増加した（前年同期比の減益要因）。内訳は表のとおりで、医療分野の新規事業（M&A、事業承継、広告事業）、クリエイティブ分野の新規事業（舞台芸術、リサーチャー）、新規サービス（ドローン、語学）への投資に加えて、ゲーム事業の配信遅れ（クレイテックワークス及び韓国子会社）、ゲーム分野の人材育成を目的に開始したアカデミー事業にかかる投資費用、投資段階のグループ会社の損失等となっている。このうちゲーム事業の配信遅れによる影響額は61百万円程度だったと見られる。 （執筆：フィスコ客員アナリスト　佐藤　譲） 《SF》