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*15:35JST インテリックス Research Memo（5）：仕入件数の減少に伴い、たな卸資産や有利子負債が減少 ■業績動向 3. 財務状況と経営指標 インテリックス<8940>の2018年5月期第2四半期末の財務状況を見ると、総資産は前期末比2,905百万円減少の32,805百万円となった。主な増減要因を見ると、流動資産ではたな卸資産が同3,307百万円減少し、現預金が同551百万円増加した。リノヴェックスマンションの販売が進展した一方で、仕入が減少したことが要因だ。たな卸資産のうちリノヴェックスマンション用物件だけで見ると、金額ベースで同39億円減少の120億円、物件数では同180件減少の505件となった。また、固定資産は長期保有収益物件が同6億円増加の58億円、物件数で同28件増加の41件となった。主に戸建住宅を中心としたリースバック物件が増加の要因となっている。 負債合計は前期末比3,166百万円減少の23,023百万円となった。たな卸資産の減少に伴い有利子負債が同2,860百万円減少したことが主因だ。また、純資産は配当金の支払いによる支出141百万円があったものの、親会社株主に帰属する四半期純利益331百万円を計上したことにより、同261百万円増加の9,781百万円となった。 経営指標を見ると、自己資本比率が前期末の26.6%から29.8%に上昇し、有利子負債比率が251.3%から215.2%に低下するなど、有利子負債の減少が進んだことにより財務体質はやや改善している。ただ、下期は地方拠点でのリノヴェックスマンションの仕入活動を積極化していくほか、アセットシェアリングやリースバック事業においても事業拡大のための仕入れを強化していく方針となっており、その状況次第で有利子負債は再度増加する可能性もある。ただ、現在の収益水準や超低金利が続く市場環境下において、財務リスクも限定的と判断される。同社では自己資本比率の水準として25%以上を維持していく方針で、今後も積極的な仕入れを継続しつつアセットシェアリング事業の拡大等により資産のオフバランス化を進めることで資金効率を高め、収益成長を進めていく戦略となっている。 （執筆：フィスコ客員アナリスト　佐藤　譲） 《HN》