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*15:16JST アンジェス Research Memo（6）：開発費用が先行し、期間業績は損失が続く見通し ■業績動向 2. 2017年12月期以降の業績見通し アンジェス<4563>の2017年12月期の業績は、事業収益で360百万円、営業損失、経常損失、親会社株主に帰属する当期純損失はいずれも3,400百万円と期初計画を据え置いている。事業収益については「ナグラザイム」の売上見込みだけを計画に入れており、第2四半期まではほぼ計画どおりに推移している。一方、費用面ではNF-κBデコイオリゴ（アトピー性皮膚炎治療薬）の臨床試験関連費用がなくなることを主因に、研究開発費が前期の4,188百万円から2,700～2,800百万円まで減少する見込みとなっており、営業損失額もほぼ同額分が縮小する計画となっている。 2018年12月期は、国内で重症虚血肢を対象疾患としたHGF遺伝子治療薬の条件及び期限付承認が下りれば、マイルストーン収入や製品売上の計上が見込まれるが、金額的には研究開発費を中心とした事業費用の方が上回り、損失が続く可能性が高いと弊社では見ている。2019年以降は椎間板性腰痛症を対象疾患としたNF-κBデコイオリゴや高血圧DNAワクチンの開発が順調に進めば、ライセンス契約またはライセンスアウトできる可能性があり、その金額次第では黒字化する可能性もある。 （執筆：フィスコ客員アナリスト　佐藤　譲） 《HN》