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*16:43JST タマホーム Research Memo（2）：住宅事業が8割強を占める主力事業、注文住宅では画期的な低価格実現で成長 ■事業概要 (1)事業内容 タマホーム<1419>の事業セグメントは、住宅事業、不動産事業、金融事業、エネルギー事業、飲食事業、その他事業の6つの事業セグメントで開示されており、売上高構成比で見ると住宅事業が8割強を占める主力事業となっている。各セグメントの内容は以下のとおり。 ○住宅事業 住宅事業の主力は、注文住宅の建築請負事業である。同社では、「より良いものをより安く提供することにより社会に奉仕する」という経営方針の下、設立当初から注文住宅としては画期的な低価格を実現し、ロードサイド型の独立型店舗の全国展開と、マスメディアを使った積極的な広告宣伝による集客戦略によって成長を続けてきた。2016年5月末の店舗数は239店舗となっている。 その他、同セグメントにはリフォーム事業、住宅関連紹介事業（住宅建築に付随する各種工事や引っ越し、インターネット回線等の提携業者への紹介）などが含まれる。 ○不動産事業 不動産事業では戸建分譲やマンション分譲のほか、ビル1棟もしくはフロア単位で借り受けて、転貸するサブリース事業、2016年5月期より開始した不動産仲介事業などが含まれる。また、分譲用地として仕入れた土地について、収益性を勘案したうえで売却するケースもある。事業規模としては小さいため、プロジェクト案件の規模や販売時期によって期ごとの収益変動が大きくなる傾向にある。 ○金融事業 金融事業では、主に住宅購入者向けの火災保険や地震保険など各種保険の販売代理業務のほか、子会社のタマファイナンス(株)にて住宅購入資金の本融資実行までのつなぎ融資サービスを行っている。売上構成比は全体の1%程度と小さいものの利益率は高く、同社の中では安定した収益源となっている。 ○エネルギー事業 子会社の(株)九州新エネルギー機構が福岡県大牟田市でメガソーラー発電所（タマホーム有明メガソーラー発電所）を運営しており、2015年2月より発電を開始し全量を九州電力<9508>に売電する事業となる。発電能力は約15MW（メガワット）となっている。 ○飲食事業 子会社のタマフードインターナショナル(株)を中心とした飲食事業では、2015年12月に中国の高級ホテル「ザ・ポートマン・リッツ・カールトン上海」内に、ハワイを代表するシェフ、アラン・ウォン氏との提携によりレストラン「アランウォンズ上海」を開業し、本格的に事業を開始した。飲食事業では業態にこだわらず国内外の名店や人気店などをリブランディングし直営店舗として展開していくほか、自社でも業態開発を進めていく計画となっている。当面は「アランウォンズ上海」を軌道に乗せることを目標としている。 ○その他事業 その他事業には、子会社で展開する広告代理業や、家具販売・インテリア工事の請負、地盤保証などの住宅周辺事業、障がい者雇用支援のための農業事業、海外事業などが含まれる。 （執筆：フィスコ客員アナリスト　佐藤　譲） 《HN》