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*16:41JST 明光ネット Research Memo（3）：半期ベースでは過去最高業績、利益ベースでは2年ぶりの増益に ■決算動向 (1) 2015年8月期第2四半期累計の業績概要 明光ネットワークジャパン<4668>の4月10日付で発表された2015年8月期の第2四半期 累計（2014年9月−2015年2月）の連結業績は、売上高が前年同期比19.5%増の9,368百 万円、営業利益が同6.5%増の2,117百万円となった。半期ベースでは過去最高業績を 更新し、また、利益ベースでは2年ぶりの増益となった。 新たな子会社の影響額は、売上高で1,706百万円、営業利益で196百万円の増額要因に なっており、MAXISの子会社化が増収増益の主因だったと言える。 売上原価率は60.5%と前年同期から2.2ポイント上昇したが、これはMAXISの子会社化 による人件費率の上昇が主因となっている。販管費率も16.8%と同0.5ポイントの上昇 となったが、のれん償却費の増加が主因であり、この影響を除けば0.3ポイントの低 下となっている。また、営業外収支では持分法投資損益の改善（63百万円増）や投資 有価証券評価損戻入益の増加（36百万円増）などで、前年同期比125百万円改善し た。 期初計画比で見ると、売上高は若干下回ったものの、利益ベースではいずれも20%超 上回る結果となった。売上高は明光義塾FC事業が計画を下回ったこと、利益ベースで は直営事業における人件費の圧縮が想定以上に進んだこと、MAXISの利益が上振れた ことなどが主因となっている。 （執筆：フィスコ客員アナリスト　佐藤　譲） 《FA》