株～企業情報・おすすめ銘柄

*16:37JST 明光ネット Research Memo（1）：売上高・営業利益・経常利益・四半期純利益とも過去最高 2015年4月10日付で発表された2015年8月期の第2四半期累計（2014年9月−2015年2月） の連結業績は、売上高が前年同期比19.5%増の9,368百万円、営業利益が同6.5%増の 2,117百万円と半期ベースで過去最高を更新、利益ベースでは2年ぶりの増益に転じ た。2015年8月期より明光義塾最大のフランチャイジーである(株)MAXISエデュケーシ ョン（以下MAXIS）を子会社化しており、売上高で1,639百万円、営業利益で267百万 円の上乗せ要因となっている。また、期初計画比で営業利益は387百万円上回った が、このうち半分は保守的に見積もっていたMAXIS分の上乗せによるものとなってい る。 2015年8月期の連結業績は、売上高が前期比24.8%増の19,420百万円、営業利益が同 2.5%増の3,500百万円と期初計画を据え置いている。個別指導学習塾市場の競争激化 は続いており、明光FC事業においてはまだ本格回復には至っていないとみているため だ。このため、2015年8月期は、新規開設と同時にFC教室の立て直しを進めていく。 明光ネットワークジャパン<4668>が2015年8月期に入って実施した直営、FC事業部統 合による組織の活性化、カスタマーサポートセンターの新設、新情報システムの導入 による教室運営の効率化などの効果が徐々に出てくれば、業績の上積みも期待され る。 一方、新規事業として早稲田アカデミー個別進学館、明光サッカースクール、明光キ ッズを展開しているが、なかでも学童保育に関してはニーズが強く、明光キッズは今 後の成長が期待される事業となる。実際、2015年春に3スクールを新規開設したが、 おおむね入会数は順調に推移しており、今後もスクール数の拡大を積極的に進めてい く方針となっている。また、新たに子会社化した外国人向け日本語学校事業を行う早 稲田EDUも好調に推移している。 同社は株主還元に積極的な企業として評価できる。2015年8月期の配当金は前期比2円 増配の34.00円（配当性向41.5%）を予定しており、配当性向では段階的に50%程度ま で引き上げる方針を打ち出している。また、株主優待制度も導入済み。8月31日時点 で100株以上保有の株主に対して一律3,000円相当のQUOカードを贈呈する。2015年4月 17日時点の株価（1,434円）を基準にした単元当たり総投資利回りは4%台となり、上 場企業平均の平均配当利回り約1.5%を大きく超える水準となっている。 ■Check Point ・半期ベースでは過去最高業績、利益ベースでは2年ぶりの増益に ・財務基盤は引き続き良好な状況を維持 ・着実な収益拡大と配当成長に期待 （執筆：フィスコ客員アナリスト　佐藤　譲） 《FA》