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*19:17JST タカショー Research Memo（8）：増収増益を継続、投資により、着実に成長してきた実績 ■沿革と業績推移 （2）業績推移 過去5期分の業績を振り返ると、売上高、営業利益ともに増収増益を継続している。エバーアートウッドやポーチガーデン、屋外ライト商品など、タカショー<7590>のコンセプトに基づく商品群がハウスメーカーを中心に高く支持され、プロユース向けが大きく伸びたことが同社の成長を牽引してきた。また、ここ数年は、中国の生産拠点の増強や、欧州、アジア、オセアニアなどへの販路拡大により海外事業が伸びてきたことも同社の成長を後押ししている。 また、利益面では、先行投資的な費用負担を続けてきたが、増収により吸収することで営業利益も増益基調となっている。 一方、財務面では、積極的な投資活動により、投資キャッシュフローが営業キャッシュフローを上回る状態が継続してきたことから、2012年1月期には有利子負債の増加による自己資本比率の低下が見られたものの、2013年1月期と2014年1月期に続けて公募増資等を行ったことにより、現在の自己資本比率は48.3%に改善している。また、資本効率を示す自己資本利益率は、7～8%の水準で推移している。なお、過去3年間における投資金額は約29億円に上り、工場設備関連に約12億円、販売設備関連に約7.5億円、システム投資に約5.5億円などを投下してきた。足元で業績が順調に拡大するなかで、将来の成長に対する投資も積極的に行ってきたことがうかがえる。 （執筆：フィスコ客員アナリスト　柴田　郁夫） 《FA》