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*17:50JST VTホールディングス Research Memo（6）：15/3期は増収を見込むが、厳しい業界環境のなか減益予想 ■業績動向 （2）2015年3月期の通期業績予想 VTホールディングス<7593>は2015年3月期の通期業績を下表のとおり、売上高141,000百万円（前期比6.3%増）、営業利益8,000百万円（同20.7%減）、経常利益7,900百万円（同20.8%減）、当期純利益4,800百万円（同6.4%減）と予想している。現在の業界環境および上半期の実績を反映して、期初の予想を大幅に下方修正した。ただし、下半期についてはかなり厳しい見方をしていることから、この予想がさらに下振れる可能性は少なそうだ。 新車部門については、4月1日付で子会社化した日産サティオ奈良の影響もあるが、引き続き厳しい業界環境が続くとの見方から、販売台数30,506台（前期比2.9%減）、売上高64,551百万円（同1.5%増）を予想している。その一方で中古車部門については、販売台数で48,833台（同2.2%増）が計画されているものの、単価が持ち直すと予想され、売上高で36,675百万円（同4.7%増）を見込んでいる。 サービス部門は売上高27,767百万円（同5.8%増）と高い伸びを予想している。新車部門同様に日産サティオ奈良が寄与する見込み。また、レンタカー部門も新店舗の寄与などにより売上高5,779百万円（同4.2%増）を計画している。住宅・その他部門は子会社化したエムジーホームの寄与もあり、売上高は6,229百万円（同183.4%増）を見込んでいる。 売上総利益率は19.7%（前期21.3%）へ低下すると予想、販売管理費は新規子会社分の上乗せなどもあり19,729百万円（前期比8.4%増）、対売上高比率14.0%（前期13.7％）を計画している。この結果、営業利益率は5.7%（前期7.6%）へ低下すると予想している。 なお2015年3月期から連結対象となったエムジーホーム、サティオ奈良は連結売上高にこそ寄与するが、まだ営業利益ベースの寄与がほとんどないと予想されている。さらに2014年10月24日付でオーストラリアのScotts Motors Artarmon Pty Ltd （以下、SMA社）を子会社化した。SMA社は、オーストラリアのニュー・サウス・ウェールズ州においてホンダの自動車ディーラーを2店舗運営しており、2015年3月期の連結業績に与える影響はまだ少ない。しかし将来的には同社グループで蓄積された自動車ディーラー運営ノウハウを導入することで収益化を図り、連結収益に寄与することを目指している。 また2014年11月25日に、 英国のGriffin Mill Garages Limited（以下、GMG社）の株式を取得、子会社化することを発表した。GMG社は、イギリスのサウスウェールズ地方で自動車ディーラー2店舗を運営し、日産、Skoda、Kia、Fiat、Peugeotの5ブランドを展開している。子会社化後は、上記のSMA社と同様に同社グループで蓄積された自動車ディーラー運営のノウハウを導入して、同じくイギリスで2012年4月に子会社化したCCR MOTOR CO.LTD.との事業シナジーを追求する。将来的には同社グループの連結業績に寄与することを目指しているが、2015年3月期の連結収益に与える影響は軽微のようだ。買収金額は公表されていない。 （執筆：フィスコ客員アナリスト 寺島　昇） 《FA》