株～企業情報・おすすめ銘柄

*16:39JST アデランス Research Memo（7）：2Qはアデランス、フォンテーヌ事業ともに増収と堅調に回復 ■業績と財務分析 （2）2015年2月期第2四半期実績 アデランス<8170>の2015年2月期の第2四半期業績は売上高37,246百万円（前年同期比20.6%増）、営業利益1,371百万円（同21.7%減）、経常利益1,652百万円（同15.9%減）、当期純利益1,394百万円（同48.4%減）となった。増収減益決算となったが、これは2013年4月に買収した米国のヘアクラブ社の収益貢献が、減価償却費の増加で、営業利益段階ではマイナスとなった影響が大きい。減価償却費と営業利益を足して求めるEBITDAを見ると、今上期は3,495百万円と前年同期の2,952百万円を543百万円（18.4%）上回った。また、当期純利益の減益率が大きくなっているのは、前年同期は税効果で当期純利益が押し上げられたのに対して、今上期はそうした特殊要因がなくなったためである。 各事業部門の内容を見ると、国内では、アデランス事業（男女用のオーダーメイドかつら）、フォンテーヌ事業（女性用レディメイドかつら）が共に増収となり、堅調な回復を示した。広告宣伝費や販売促進費を投下した効果が着実に出た。 とりわけ、第2四半期で注目すべきは、男性用オーダーメイドかつら事業だ。売上高は5,739百万円（前年同期比7.1％増）となった。その内訳として、新規顧客売上高は613百万円（同43.1%増）、リピート客売上高は5,125百万円(同4.0％増)となり、新規顧客売上高の回復が顕著であった。オーダーメイドかつら事業の肝要は、新規顧客の獲得にある。新規顧客がなければリピート客も生まれないからだ。この新規顧客の獲得において、同社はここ数年低迷が続いていた。613百万円という半期売上高は年度換算すれば12億円を超える売上規模となり、6期ぶりの大台回復となる。今第2四半期決算の最大の評価ポイントは、この男性・オーダーメイド新規顧客売上高の回復であり、この回復モメンタムを今下期以降、どう維持・発展させていくかが、当面の最大の注目点の1つであると弊社では考えている。 海外ではヘアクラブ社の売上高が前年同期で約4%成長し（現地通貨ベース）、こちらも中期成長エンジンとしての期待が膨らむ結果となった。ヘアクラブ社の収益貢献は売上高7,815百万円、営業損失597百万円、EBITDA764百万円だった。 （執筆：フィスコ客員アナリスト　浅川　裕之） 《FA》