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*13:24JST 前澤給装 Research Memo（4）：2024年3月期は前期比3.2%増収、同12.9%営業増益 ■業績動向 1. 2024年3月期の業績概要 前澤給装工業<6485>の2024年3月期の連結業績は、売上高32,008百万円（前期比3.2%増）、営業利益2,466百万円（同12.9%増）、経常利益2,598百万円（同14.6%増）、親会社株主に帰属する当期純利益1,681百万円（同17.3%増）となった。新設住宅着工戸数が前年度比7.0%減の800,176戸とリーマンショック後の2010年度以来の低水準となるなかで、販売価格の改定効果が寄与し増収増益となり、売上高は3期連続で最高売上を更新した。 営業利益は、新設住宅着工戸数が低調に推移し、数量効果が得られないなか、原材料価格高騰などの影響に加え、全社費用が4,842百万円（前期比472百万円増）と増加したものの、給水装置事業での価格改定効果がけん引し、増益を確保した。 (1) 給水装置事業 給水装置事業は売上高17,006百万円（前期比4.6%増）、セグメント利益5,090百万円（同17.5%増）となった。新設住宅着工戸数が低調に推移したものの、底堅い配水管布設替工事の需要が下支えし、配水管布設替工事への納入を継続して確保したほか、耐震性や施工性に優れた製品の提案活動に注力したことに加え、価格改定の効果により増収となった。地域別では、北海道を除き増収を確保した。利益面では、主要原材料である銅の価格が高止まりしているものの、販売価格改定効果及び収益の改善により増益となった。 (2) 住宅・建築設備事業 住宅・建築設備事業は売上高12,350百万円（前期比0.6%増）、セグメント利益1,959百万円（同1.5%減）と横ばいで推移した。新設住宅着工戸数が低調に推移するなか、販売価格改定効果やマンション等集合住宅向け給水・給湯配管システム品の納入が集中したことなどにより、売上高は微増を確保した。利益面では、低採算品などの販売見直し、販売価格改定効果等で減益幅を最小限にとどめた。なお、前澤リビング・ソリューションズを吸収合併したことで、セグメント間の内部売上高がなくなり、統合による効率化なども収益の効率化に寄与していると見られる。 (3) 商品販売事業 商品販売事業は売上高2,651百万円（前期比6.7%増）、セグメント利益259百万円（同12.0%増）となった。鋳鉄製品の販売が増加したことが寄与した。 (4) 地域別販売推移 同社の営業拠点別売上高では、関東、中部、近畿で全体の72.6%を占めている。2024年3月期においては北海道を除き増収を確保した。主力の給水装置事業は中部が前期比8.2%増、近畿が同7.9%増と平均を上回る伸びを見せた。住宅・建築設備事業は、東京ガス<9531>や大阪ガス<9532>といった関連で床暖房事業を扱っていることから関東、近畿の構成比が高く、2地域で72.0%を占めるが、横ばい基調に終始した。 2. 財務状況と経営指標 2024年3月期の資産合計は前期末比1,321百万円増加し、45,965百万円となった。このうち流動資産は同30百万円増の30,706百万円となった。これは主に、現金及び預金が390百万円、社債償還による有価証券400百万円減少したものの、売上増で電子記録債権が908百万円増加したことなどによる。自己資本比率は84.9%（前期末は85.6%）、流動比率は537.6%（同547.6%）と高水準を維持している。 2024年3月期の連結キャッシュ・フローについて、営業活動によるキャッシュ・フローは2,060百万円の収入となった。これは主に、仕入債務の増減額が1,765百万円増加、棚卸資産の増減額が1,314百万円減少したことなどによる。投資活動によるキャッシュ・フローは無形固定資産の取得による支出で401百万円減少したことなどにより273百万円の支出となった。これらの結果、フリーキャッシュ・フローがプラスに転じ、1,786百万円となった。現金及び現金同等物の期末残高は前期末比11百万円減少し10,486百万円となったが、潤沢な水準を維持している。 （執筆：フィスコ客員アナリスト　岡本　弘） 《SO》

*09:06JST 前場に注目すべき3つのポイント～円安進行を受けた日本経済への影響が警戒される～ 7月2日前場の取引では以下の３つのポイントに注目したい。 ■円安進行を受けた日本経済への影響が警戒される ■ダイセキ、1Q営業利益 0.7％減 39.06億円 ■前場の注目材料：東京エレクトロン、半導体3D実装向けレーザー剥離装置、年内に投入 ■円安進行を受けた日本経済への影響が警戒される 2日の日本株市場は、円安進行が重荷となり、こう着感が強まりそうだ。1日の米国市場は、NYダウが50ドル高、ナスダックは146ポイント高だった。フランス国民議会選挙の結果を受けて過度な警戒感が和らぐ格好となり、買い優勢の相場展開となった。その後、6月のISM製造業景気指数が市場予想に反し小幅に低下、3カ月連続での活動縮小となったことで、成長減速懸念から下落に転じる場面もみられた。米長期金利の上昇も相場の重荷となり、NYダウは前日終値近辺で推移。シカゴ日経平均先物は日中大阪比140円安の39530円。円相場は1ドル161円40銭台で推移している。 シカゴ先物にサヤ寄せする格好から、やや売りが先行することになりそうだ。米国市場では大型テック株や半導体株の一角が買われたが、日経225先物はナイトセッションで一時39810円まで買われる場面も見られたものの、終盤にかけて下げに転じていた。為替市場ではフランス国民議会選挙を受けて、ユーロ買い・円売りの流れとなり、対ドルにおいても円が売られる展開だった。一段の円安進行を受けた日本経済への影響が警戒されるなか、手掛けづらくさせそうだ。 日経平均株価は先物に連動する形から、ボリンジャーバンドの+2σ（39620円）が抵抗線として意識されてくる可能性がありそうだ。指数インパクトの大きい値がさハイテク株の動向を睨みながらの展開になりそうだが、戻りの鈍さが意識されてくるようだと、持ち高調整の売りに向かわせそうである。ボリンジャーバンドのバンドは上向きで推移しており、これに沿ったトレンド形成が期待されるものの、4日の米国市場が独立記念日で休場になるほか、週末には米雇用統計の発表を控えるなか、海外勢のフローも限られるだろう。 そのため、押し目待ち狙いの買い意欲は強いと考えられるものの、積極的な上値追いの流れは期待しづらいところである。なお、物色としては円安進行を受けた輸出関連への資金シフトがみられるほか、長期金利の上昇を背景に金融セクターへの物色に向かわせそうである。NT倍率（日経平均÷TOPIX）は足もとで低下傾向をみせてきており、バリュー株などTOPIX型に資金がシフトしやすいだろう。 ■ダイセキ、1Q営業利益 0.7％減 39.06億円 ダイセキ<9793>が発表した2025年2月期第1四半期業績は、売上高が前年同期比6.5％減の167.03億円、営業利益は同0.7％減の39.06億円だった。ダイセキ環境ソリューションが手掛ける土壌汚染処理関連事業は、引続き高付加価値案件の受注拡大に向け、コンサル営業を積極的に展開したものの、前年に受注した大規模土壌処理案件が終息したことにより大幅な減収減益だった。2025年2月期業績は、売上高が前期比5.2％減の656億円、営業利益は同5.5％減の140億円とする期初計画を据え置いている。 ■前場の注目材料 ・日経平均は上昇（39631.06、+47.98） ・NYダウは上昇（39169.52、+50.66） ・ナスダック総合指数は上昇（17879.30、+146.70） ・1ドル＝161.40-50円 ・SOX指数は上昇（5477.15、+4.89） ・VIX指数は低下（12.22、-0.22） ・米原油先物は上昇（83.38、+1.84） ・米国のインフレ沈静化期待 ・東証による企業価値向上の要請 ・東京エレクトロン<8035>半導体3D実装向けレーザー剥離装置、年内に投入 ・NTTデータG<9613>観測衛星サービス新会社、デジタル3D地図作成 ・横浜ゴム<5101>中国に新工場、26年春稼働、EV向け年産900万本 ・LINEヤフー<4689>韓国ネイバーとの関係「短期の資本移動困難」 ・エア・ウォーター<4088>ポイ活アプリ運営買収、マーケのDX推進 ・ジェイテクト<6473>軸受関連子会社合併、製造・販売など連携 ・丸紅<8002>シンクタンク、国際情勢など分析で新会社 ・第一興商<7458>Zenkenと、インド人を介護人材に ・日野自<7205>運行管理を実証、ライドシェアサービス拡充 ・井関農機<6310>来年1月に6販社統合 ・やまびこ<6250>エアロジーラボとハイブリッド機開発へ ・リコー<7752>東芝テック、複合機エンジン強化で新会社 ・住友電工<5802>子会社合併、光機器事業を再編 ・アルプスアルパイン<6770>外販向けIC量産、非接触パネル用など提案 ・TDK<6762>自動運転の安全性向上、TMR角度センサーのラインアップ拡充 ・東京製鐵<5423>グリーン鋼材の受注開始、非化石証書を活用 ・東京ガス<9531>クリーンガス証書制度の認定取得、メタン合成、横浜の設備 ・東京建物<8804>タイでオーダーメード型の物流施設開発 ・住友化学<4005>MMAモノマーを今月から値上げ ・三井化学<4183>成長戦略見直し、コア営業益は30年度2500億円堅持 ・野村不動産HD<3231>ベトナム・ハノイの開発街区竣工、9割超引き渡し ・住友化学<4005>千葉・袖ケ浦の新棟稼働、環境系研究開発を集約 ☆前場のイベントスケジュール ＜国内＞ ・08:50　6月マネタリーベース（5月：前年比+0.9％） ＜海外＞ ・10:30　豪準備銀行6月理事会議事要旨 《ST》

*12:40JST 日経平均寄与度ランキング(前引け）～日経平均は大幅反落、ファーストリテと東エレクの2銘柄で約180円押し下げ 17日前引け時点の日経平均構成銘柄の騰落数は、値上がり18銘柄、値下がり205銘柄、変わらず2銘柄となった。 日経平均は大幅反落。前営業日比708.15円安（－1.82％）の38106.41円（出来高概算7億7000万株）で前場の取引を終えている。14日の米国株式市場はまちまち。ダウ平均は57.94ドル安（－0.15％）の38589.16ドル、ナスダックは21.32ポイント高（＋0.12％）の17688.88、S&P500は2.14ポイント安（－0.04％）の5431.60で取引を終了した。利下げ期待を受けた買いが後退し、寄り付き後、下落。6月ミシガン大消費者信頼感指数が予想以上に落ち込んだため消費減速への懸念が重しとなり、相場は一段安となった。金利の低下やアドビの好決算を受けた買いで、ナスダックは終盤にかけてプラス圏を回復し5日連続で過去最高値を更新。ダウも下げ幅を縮小も下げを消せずまちまちで終了した。欧州政治不安などを受けて、東京市場は売り優勢で取引を開始した。日経平均は38440.98円で寄り付いた後は、下げ幅を拡大し一時38000円台を割り込む場面も見られた。一部では、日本銀行の金融政策決定会合の内容を見て海外投資家が、先物売りを入れたとの観測。売り一巡後は38000円台を回復したが、売り圧力の強い前場となった。 値下がり寄与トップはファーストリテ<9983>、同2位は東エレク<8035>となり、2銘柄で日経平均を約180円押し下げた。また、日経平均構成銘柄の下落率トップはトレンド<4704>で5.18％安、同2位はリコー<7752>で4.71％安だった。 一方、値上がり寄与トップは太陽誘電<6976>、同2位はエーザイ<4523>となり、2銘柄で日経平均を約8円押し上げた。また、日経平均構成銘柄の上昇率トップは太陽誘電で4.92％高、同2位はヤマトHD<9064>で1.63％高だった。 *11:30現在 日経平均株価　　38106.41(-708.15) 値上がり銘柄数　18(寄与度+18.81) 値下がり銘柄数　205(寄与度-726.96) 変わらず銘柄数　2 ○値上がり上位銘柄 コード　銘柄　　　　　　　直近価格　前日比　寄与度 <6976>　太陽誘電　　　　　　　4134　　 194　　6.34 <4523>　エーザイ　　　　　　　6314　　　58　　1.90 <4507>　塩野義製薬　　　　　　6130　　　45　　1.47 <4503>　アステラス製薬　　　　1511　　　 9　　1.47 <4021>　日産化学　　　　　　　4563　　　38　　1.24 <2502>　アサヒGHD　　　　　　 5603　　　35　　1.14 <2802>　味の素　　　　　　　　5753　　　34　　1.11 <9064>　ヤマトHD　　　　　　　1679　　　27　　0.88 <4502>　武田薬品工業　　　　　4164　　　22　　0.72 <2871>　ニチレイ　　　　　　　3618　　　39　　0.64 <6981>　村田製作所　　　　　　3237　　　 5　　0.39 <4751>　サイバーエージ　　　　 969　　　14　　0.37 <9531>　東京瓦斯　　　　　　　3590　　　56　　0.37 <1812>　鹿島建設　　　　　　　2677　　　15　　0.24 <1802>　大林組　　　　　　　　1800　　　 6　　0.18 <8331>　千葉銀行　　　　　　　1362　　　 6　　0.18 <8309>　三井住友トラストHD　　3537　　　16　　0.10 <9532>　大阪瓦斯　　　　　　　3565　　　10　　0.07 ○値下がり上位銘柄 コード　銘柄　　　　　　　直近価格　前日比　寄与度 <9983>　ファーストリテ　　　 39320　 -1080 -105.92 <8035>　東エレク　　　　　　 34190　　-760　-74.54 <6857>　アドバンテ　　　　　　5320　　-221　-57.80 <9984>　ソフトバンクG　　　　 9949　　-151　-29.62 <4063>　信越化　　　　　　　　5967　　-178　-29.10 <6954>　ファナック　　　　　　4254　　-127　-20.76 <4543>　テルモ　　　　　　　　2563　 -62.5　-16.35 <7733>　オリンパス　　　　　　2588　-104.5　-13.66 <4704>　トレンドマイクロ　　　6630　　-362　-11.83 <6367>　ダイキン工業　　　　 22950　　-350　-11.44 <6758>　ソニーG　　　　　　　12700　　-335　-10.95 <6902>　デンソー　　　　　　　2330　 -76.5　-10.00 <8015>　豊田通商　　　　　　　8834　　-303　 -9.91 <7203>　トヨタ自動車　　　　　3056　　 -60　 -9.81 <8058>　三菱商事　　　　　　　3093　　 -97　 -9.51 <7269>　スズキ　　　　　　　　1785　 -70.5　 -9.22 <8766>　東京海上HD　　　　　　5280　　-164　 -8.04 <9613>　NTTデータG　　　　　　2219　　 -49　 -8.01 <7267>　ホンダ　　　　　　　　1655　 -40.5　 -7.94 <9433>　KDDI　　　　　　　4182　　 -40　 -7.85 《CS》