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*12:04JST 平山 Research Memo（4）：高付加価値サービスの提供及び人材育成力が強み ■事業概要 2. SWOT分析 平山ホールディングス<7781>の経営を取り巻く外部環境と経営の現状について、SWOT分析を用いてまとめてみる。SWOT分析とは、企業の持つ強み「Strength」や弱み「Weakness」、外部環境における成長機会「Opportunity」や脅威「Threat」などの4つに区分してまとめ、組織のビジョンや事業戦略を立案する際に利用する、経営分析の一般的な手法である。 人材サービス市場の見通しについては、国内労働人口の減少傾向が今後も続くなかで、ワークスタイルの多様化や女性・シニア層の労働参加、将来の労働人口不足に対処するための外国人労働者受け入れ政策の推進、並びに国家戦略としての製造業の国内回帰といった動きを背景に、中期的に安定成長が見込まれる。一方、市場のリスク要因としては、景気悪化に伴う求人件数の減少に加えて、ロボットやITサービスの普及による人材需要の減少などが挙げられる。特にコロナ禍を契機として人との接触機会を減らす取り組みが製造現場でも進んでおり、ロボットやITサービスで代替できる業務については今後減少すると予想される。 同社固有の強みとしては、主力事業である製造請負において、現場改善コンサルタントと連携することで生産性向上を実現できる点にある。コンサルティングによる現場改善力は、日研トータルソーシング(株)やNISSOホールディングス<9332>、UTグループ<2146>、アウトソーシング<2427>、ワールドホールディングス<2429>、ウイルテック<7087>、nmsホールディングス<2162>など製造請負・派遣事業を展開する同業他社に対する大きな差別化要因になると考えられる。実際、2023年7月から2024年6月までの1年間の事業セグメント利益率を同業他社と比較すると、同社は5.7%と最も高い水準となっている。売上規模の大きいUTグループやNISSOホールディングス、ワールドホールディングスに対して収益性で上回っているのは、こうした現場改善力の強みが生かされているものと弊社では評価している。また、同社は長年蓄積してきた現場改善のノウハウをパッケージ化し、現場改善コンサルティング・教育サービスとして日系企業の海外工場に提供しているほか、ここ2～3年はAIやloTなどの先進技術を取り入れて現場改善の効果をさらに高めるソリューション提案も行っている。製造現場の改善を様々な角度から支援できる点も同社の強みであり、顧客数の拡大につながっていると考えられる。 また、インソーシング・派遣事業においては、輸出型企業から内需型企業まで幅広い業界に展開しているため、特定業界の景気変動の影響は受け難く、不況抵抗力が強いことも強みの1つと言える。そのほか、同社はプロフェッショナルな人材の高度な技術や顧客企業の生産性向上等、質の高いサービスを提供する独自の人材育成体制を構築しており、顧客企業からの要望があればこうした人材を紹介するサービスも行っている。結果として、働き手だけでなく企業からも選ばれるWin-Winの体制を構築しており、同社の強みとなっている。同社は、社内で育成した人材を社会へ還元する教育会社としての「人材輩出企業」を目指しており、契約社員・派遣社員として入社したスタッフにも、自分がやりたいことを見出して自立できるよう、キャリア支援「ソロフライトプラン」※1とメンタル支援「ココロケアサポート」※2という2つの従業員支援プログラム（Employee Assistance Program）制度を用意している。 ※1 契約社員・派遣社員として入社した社員を、最終的に自社または他社の正社員として輩出することを目的とした制度。個々にキャリアカウンセリングを行い、目標に沿った研修カリキュラムを設定し、働きながら正社員になるための教育が受けられる。 ※2 従業員のキャリア支援にはメンタル面のサポートも必要と考え、より充実したメンタルヘルスケアを実現するために、国家資格を取得しているカウンセラー（社内または社外機関からの選択が可能）が、中立の立場で各事業所や希望の面談場所に出向き、カウンセリング（訪問型相談支援）を行う。 一方、同社の抱える課題としては、技術者派遣事業において離職率が19.8%台（2024年6月期）とやや高いことや、同業大手と比べて規模が小さく採用力の弱い点が挙げられる。また、売上規模が年間20億円台と小さいため、採用数や採用コストの動向によって利益率が変動するリスクがある。同社では40億円以上の売上規模になれば、営業利益率5%以上の水準で安定すると見ている。 （執筆：フィスコ客員アナリスト　佐藤　譲） 《HN》

*11:19JST ウイルテック：製造請負・製造派遣事業からエンジニア派遣やEMS事業強化、事業ポートフォリオ戦略で業績の回復続く ウイルテック<7087>は、製造請負・製造派遣事業、機電系・建設系・IT系技術者派遣事業、受託製造事業を展開する。 「マニュファクチャリングサポート事業」（前期実績で売上高の52.5％）、「コンストラクションサポート事業」（同14.0％）、「ITサポート事業」（同8.3％）、「EMS事業」（同24.0％）を展開する。マニュファクチャリングサポート事業では製造請負・製造派遣事業、機電系技術者派遣事業及び修理サービス事業を、コンストラクションサポート事業では建設系技術者派遣や電気設備工事の請負事業を、ITサポート事業ではITエンジニア派遣やシステム開発の請負事業を、EMS事業では受託製造事業及び電子部品卸売事業を行っている。製造請負・製造派遣の顧客は電子部品、民生用電気製品、産業用機械製品など弱電系メーカーを中心に多岐に渡る。創業直後は製造請負・派遣領域を中心に事業拡大を進め、当領域の売上高が90％以上を占めていたが、リーマンショックを機に事業ポートフォリオ戦略によって市場環境に左右されにくい「安定経営」を目指すために事業領域を拡大してきた。 2025年3月期第1四半期決算は、売上高が前期比27.7％増の10,497百万円、営業損益162百万円の赤字（前年同期は65百万円の黒字）で着地した。半導体関連低迷の長期化により、マニュファクチャリングサポート事業における製造請負・製造派遣は減収となったが、機電系・建設系エンジニア派遣サービスの堅調な成長やEMS事業の売上が寄与した。ただ、エンジニア系人材の中途採用コストが年々上昇するなか、新卒採用を積極的に推進する結果、新入社員研修に係る費用の計上およびM&Aによる販管費の増加により、当面第１四半期期間は赤字傾向となる計画。2025年3月期通期の業績は、売上高が前期比30.3％増の46,500百万円、営業利益が同2.1倍の700百万円を見込む。 同社は、創業来「人財が成長基盤」と認識して人財に積極投資を行い、着実な業績向上を実現してきた。正社員比率は81.8%となっており、新卒採用後もしっかりとした教育制度が整っている。また、顧客ニーズの深堀りで信頼を獲得しており、顧客の契約継続年数は年々増加傾向にあるようだ。今後は、主力のマニュファクチャリングサポート事業で底堅い成長を想定しつつ、スキルを高めることで付加価値を得ることができる「エンジニア派遣領域」、製造拠点の国内回帰による需要拡大が見込まれる「EMS事業」の成長によって収益力を向上させていく。国内の製造業では、製造拠点の国内回帰やサプライチェーンの再構築が進むなか、EMS事業では2025年5月の稼働を目指して福島県須賀川市に新工場を建設している。業績の底堅い成長が続く中、利益率の改善とともに事業ポートフォリオ戦略によって企業価値の成長が続くか注目しておきたい。 《NH》

*09:59JST 出来高変化率ランキング（9時台）～アルメディオ、ウイルテックなどがランクイン ※出来高変化率ランキングでは、直近5日平均の出来高と配信当日の出来高を比較することで、物色の傾向など市場参加者の関心を知ることができます。 ■出来高変化率上位　[8月5日　9:33　現在] （直近5日平均出来高比較） 銘柄コード 銘柄名 出来高 5日平均出来高 出来高変化率 株価変化率 <7709> クボテック　　　　 680200 　107185.08　 336.85% 0.05% <2093> 米債02La　　　　5770 　4731.42　 325.24% -0.02% <6380> オリチエン　　　　　400 　1074.692　 297.69% -0.0098% <5126> ポーターズ　　　　　27700 　38.58　 238.67% -0.0769% <7531> 清和中央　　　　　　1300 　5286.76　 238.51% -0.0364% <2248> iF500H有　　　7904 　197.7　 214.52% -0.0212% <1326> SPDRゴール　　　54770 　36883.378　 208.06% -0.0394% <4416> TrueData　　33400 　305238.456　 207.75% -0.089% <2841> iFナス100H　　31958 　1911.34　 188.35% -0.0237% <2512> NF外債ヘ　　　　　38940 　66845.557　 163.84% 0.0077% <2251> JGBダブル　　　　80050 　7770.432　 160.04% -0.0269% <5724> アサカ理研　　　　　41200 　13620.21　 135.85% -0.1259% <7087> ウイルテック　　　　13500 　10248　 132.53% -0.04% <7859> アルメディオ　　　　1640100 　2905.42　 131.31% 0.1179% <9408> BSNメディア　　　1300 　155954.8　 128.5% 0.01% <6336> 石井表記　　　　　　32000 　564.4　 128.15% -0.0735% <4673> 川崎地質　　　　　　4800 　4502.58　 126.61% -0.1552% <5576> オービーシステ　　　16700 　3014.24　 126.56% -0.0587% <2411> ゲンダイAG　　　　33500 　8760.24　 125.91% -0.0241% <6998> 日タングス　　　　　17100 　4595.98　 122.68% -0.0344% <2599> ジャパンF　　　　　50100 　5871.32　 121.68% 0% <3113> UNIVAOak　　286600 　32937.54　 115.92% 0.0689% <6721> ウインテスト　　　　490000 　8050.36　 110.74% -0.15% <94345> ソフトバンク1　　　P 　11703　 1210686% 1.1005% <6307> サンセイ　　　　　　28500 　6600　 104.57% -0.0645% <9162> ブリーチ　　　　　　64400 　3630.4　 95.73% -0.1092% <7719> 東京衡機　　　　　　54500 　6259.72　 94.28% -0.1055% <3777> 環境フレン　　　　　1619400 　4082.64　 89.55% -0.125% <2633> NFS＆P500　　2123100 　17601.9　 89.39% -0.0437% <1397> SMDAM225　　16501 　326225.484　 88.09% -0.0495% （*）はランキングに新規で入ってきた銘柄 20日移動平均売買代金が5000万円以下のものは除外 《CS》