株～企業情報・おすすめ銘柄

*16:02JST コニシ Research Memo（2）：国内トップクラスの接着剤・シーリング材メーカー ■事業概要 1. 主要な事業セグメント コニシ<4956>の事業セグメントは、「ボンド」「化成品」「工事事業」「その他」の4セグメントとして開示されている。2022年3月期の売上高比率は、ボンド56.0%、化成品28.0%、工事事業15.9%、その他0.2%となっている。営業利益（全社消去前）の比率ではボンドが63.2%、化成品が13.6%、工事事業が23.0%、その他0.2%となっている。化成品の利益の比率が低いのは、同事業が仕入販売を行う商社事業であるのに対して、ボンド及び工事事業は自社で製造・販売・エンジニアリング等を行っているためである。本社ビルの取得に伴う賃貸収入の増加によって「その他」の比率が増加している。各セグメントの概要については以下のとおりとなっている。 (1) ボンド ボンドでは、主に一般家庭用、住宅・建材用、産業資材用の各種接着剤、シーリング材及びワックス・両面テープ等の製造販売を国内外で行っている。アイテム数は「ボンド」のブランドが付く商品だけで5,000以上のアイテムに上り、業界での品揃えは国内で群を抜いている。また、子会社サンライズ(株)では主に戸建て用の建築用シーリング材や自動車用シール材・接着剤を製造・販売している。もう1つの子会社ウォールボンド工業(株)は壁紙用接着剤の製造販売を行っている。なお2022年3月期から、それまで「工事事業（旧 土木建設事業）に組み込まれていた「ボンド土木用・建設用」が「ボンド」に組み替えられた。 (2) 化成品 化成品では石油化学製品、合成樹脂、工業用薬品全般、電子機能性材料の仕入販売を行っており、主たる業務は商社的な事業である。同社の根源とも言える事業であるが、利益率が低いため、引き続き抜本的な改革を推進するとしている。 (3) 工事事業 子会社のボンドエンジニアリング、コニシ工営(株)、近畿鉄筋コンクリート(株)、角丸建設(株)、山昇建設(株)で手掛ける工事請負事業と、同社で製造される土木建設用接着剤やシーリング剤が含まれる。工事請負事業は、主に官公庁、鉄道会社、道路公団等から発注された道路、鉄道、トンネル、橋梁などの補修・補強工事を請負うものである。同社の場合は接着剤メーカーとしてのノウハウや経験を生かした補修・補強工事を専門で行っているのが特色である。 (4) その他 その他は不動産賃貸業となる。以前は売上高・利益ともに微少であったが、本社ビルの取得に伴い収入・利益とも増加した。 2. 市場シェアと競合企業 主力製品である合成接着剤においては生産量ベースでの市場シェアは10%強の水準と推計され、ここ数年はわずかながら上昇トレンドにある。また、金額ベースのシェアにおいては12～13%（建設用シーリング材を除く）と、数量・金額ともに国内市場でトップと推定されている。 主な競合企業は、一般家庭用ではセメダイン<4999>、住関連用では主にアイカ工業<4206>、(株)オーシカなどがある。建設シーリング材ではサンスター技研(株)、シーカ・ハマタイト(株)などと競合する。建設・土木用では、接着剤ではショーボンド化学(株)（現 ショーボンドマテリアル(株)）との競合となるが、実際の工事現場では子会社のボンドエンジニアリングがショーボンド建設(株)と競合する格好となっている。また、工場生産用では昭和電工<4004>、ヘンケルジャパン(株)やオーシカ等が競合大手である。また、エレクトロニクス製品の生産用ではセメダインや(株)スリーボンドと競合するが、両面テープまで広げると日東電工<6988>やスリーエムジャパン(株)が競合企業として挙げられる。 3. 特色、強み 同社の特色、強みを要約すると以下のようになる。 (1) ブランド力 同社の最大の強みは「ボンド」の持つ圧倒的なブランド力である。一般家庭向けの「ボンド木工用」から建築用、産業用の「ボンド」まで、老若男女を問わず誰もが「ボンド」の名を知っている。 (2) 製品ラインナップと販売網 製品ラインナップが豊富なことも同社の特色である。幅広い製品ラインナップを揃えているため、需要先も土木、建設、住宅、自動車、電機など多岐にわたっている。そのため、業績は特定の業種や製品に左右されにくく、企業としての収益基盤は安定している。これも同社の強みである。 (3) 接着剤専業としての強みと販売網 前述のように多くの競合企業（セメダインを除く）は接着剤の専門メーカーではなく、化学品メーカーが多い。言い換えれば、競合企業にとって接着剤は本業ではなく1つの事業でしかない。これに比べて同社は接着剤専業メーカーであるため、顧客からの信頼は厚い。これも同社の特色であり、強みと言えるだろう。 （執筆：フィスコ客員アナリスト　寺島　昇） 《EY》

*10:00JST 個人投資家・有限亭玉介：令和4年は買い場を見定めつつ注目する株【FISCOソーシャルレポーター】 以下は、フィスコソーシャルレポーターの個人投資家「有限亭玉介」氏（ブログ：儲かる株情報「猫旦那のお株は天井知らず」）が執筆したコメントです。フィスコでは、情報を積極的に発信する個人の方と連携し、より多様な情報を投資家の皆様に向けて発信することに努めております。 ----------- ※2022年1月3日14時に執筆 昨年末に欧州や米国で新型コロナ過去最多の新規感染者を記録した事で市場には警戒感は残るものの心機一転、今年はいいスタートを切りたいところです。米国株の勢いを味方につけて、日本株も波に乗れるか…。 改めまして株＆猫ブログ「儲かる株情報『猫旦那のお株は天井知らず』」を執筆しております、有限亭玉介と申します。 昨年の日本株はどうもはっきりとしない値動きのまま大納会となりました。米国株が好調である事を考慮すると、もう少し日本株に勢いが付いても良い気はするのですが…。日経平均を見ると75日移動平均線が上値抵抗線となっているようです。 新型コロナの新規感染者数を抑えていた日本にとって、これからオミクロン株の感染者が増えるのは悪材料となるでしょう。弱毒性と報道されながらも、そう何度も投げ売りされては投資家としても悠長に構えている場合ではありません。日本株の場合、感染状況が改善されても買い戻しが弱いのも気になります。 とはいえ、先のオミクロンショックのような大幅下落とならない限り、日本株の相場は好調な米国株に牽引されると想定しています。時が経つほど新型コロナの治療薬や政府の対策が増えるでしょう。過度なリスクオフではなく、見込みのある銘柄を慎重に選別する作業に時間を費やすべきと考えます。 日本株では明らかに好業績であるのに、投げ売りされた後も買い戻しが弱く放置されている銘柄が目立ちます。短期では不確実性が高いですが、数ヶ月・数年単位の長期で見れば割安で仕込めるチャンスとも考えられます。今年は相場の様子を見ながら買い場を探っていきたいですな。 例えば自動車部品メーカーのユニバンス<7254>は、「EV・HEV用ギヤボックス」を手掛けるEV関連として注目されると業績も好調です。12月の後半から大納会までで2倍近くに株価を上げると年初来高値を記録した同社は、今年も物色されるか監視です。 ノイズフィルターやフィルムコンデンサーを手掛ける双信電機<6938>もEVの潮流を受けて物色されているようです。5Gの基地局関連としても思惑があり、直近では25日線・75日線ともに上抜いております。 情報セキュリティ品を輸入販売するテリロジー<3356>は、同社の「みえる通訳」が外国人向けにワクチン接種会場で導入されるなど好調です。直近ではWELL ROOM社と業務提携も材料視されており、サービスの多角化を進めております。業績好調ながら昨年は下落基調で推移すると、ここに来て底を打ってトレンド転換するか監視中です。 電子部品向け薄膜製品を手掛けるジオマテック<6907>は、次世代半導体チップ実装用特殊ガラスキャリア「HRDP」の海外メーカー向けの量産出荷が始まったと発表後、急騰しました。直近では調整しているものの、業績に反映されれば再び物色される可能性もあるか。 直近で下値を切り上げたGSIクレオス<8101>は、繊維主力の専門商社です。生分解性プラスチックの輸入など環境を配慮した経営戦略も注目されております。PER・PBRともに割安で、高配当も投資家に好感されている模様。2月の決算発表まで様子を見ながら、業績も注視したいですな。 最後は接着剤業界で知らない人はいないセメダイン<4999>です。業績好調であり、住宅市場やデジタルデバイス向けの需要が拡大しているようです。半導体不足による生産減が続く自動車業界向けが伸長すれば、業績寄与する可能性があるか。要チェックですな。 さて、ちょっとお話が長くなりましたが、あたくしのブログではそんな「今強含んでいる個別株・テーマ株」を紹介しています。お暇があれば覗いてみてやってください。愛猫「なつ」と共にお待ち申し上げております。 ---- 執筆者名：有限亭玉介 ブログ名：猫旦那のお株は天井知らず 《TY》

*15:42JST コニシ Research Memo（2）：国内トップクラスの接着剤・シーリング材メーカー ■事業概要 1. 主要な事業セグメント コニシ<4956>の事業セグメントは、2021年3月期までは「ボンド」「化成品」「土木建設」「その他」の4セグメントとして開示されていたが、2022年3月期からそれまで「土木建設」に含まれていたボンド事業の一部の製品（主に土木建設用接着材やシーリング材等）を再び「ボンド」セグメントに移管し、残った工事会社5社を「工事事業」セグメントとした。この結果、2022年3月期第2四半期の売上高比率（収益認識基準適用後）は、ボンド事業56.7%、化成品事業29.0%、工事事業14.0%、その他0.2%となった。 (1) ボンド事業 ボンド事業では、主に一般家庭用、住宅・建材用、産業資材用の各種接着剤、シーリング材及びワックス・両面テープ等の製造販売を国内外で行っている。アイテム数は「ボンド」のブランドが付く商品だけで5,000種以上あり、業界での品揃えは国内で群を抜いている。また、子会社のサンライズ(株)では主に戸建て用の建築用シーリング材や自動車用シール材・接着剤を製造・販売している。もう1つの子会社ウォールボンド工業(株)は壁紙用接着剤の製造販売を行っている。 (2) 化成品事業 化成品事業では石油化学製品、合成樹脂、工業用薬品全般、電子機能性材料の仕入販売を行っており、主たる業務は商社的な事業である。同社の根源とも言える事業であるが利益率は低いため、新しい中期経営計画では引き続き抜本的な改革を推進する計画だ。 (3) 工事事業 同社で製造される土木建設用接着剤やシーリング材が「ボンド事業」へ移管されたため、この事業の内容は子会社のボンドエンジニアリング(株)、コニシ工営(株)、近畿鉄筋コンクリート(株)、角丸建設(株)及び山昇建設(株)で手掛ける工事請負事業である。主に官公庁、鉄道会社、道路公団等から発注された道路、鉄道、トンネル、橋梁などの補修・補強工事を請負うもの。同社の場合は接着剤メーカーとしてのノウハウや経験を生かした補修・補強工事を専門で行っているのが特色である。 (4) その他 その他事業は不動産賃貸業を展開している。以前は売上高・利益ともに微少であったが、本社ビルを取得し、その一部の賃貸を開始したことから利益において一定程度の比重となった。 2. 市場シェアと競合企業 主力製品である合成接着剤においては生産量ベースでの市場シェアは10%強の水準と推計され、ここ数年はわずかながら上昇トレンドにある。また、金額ベースのシェアは12～13%（建設用シーリング材を除く）と推計され、国内では数量・金額ともトップシェアとなっている。 主な競合企業は、一般家庭用ではセメダイン<4999>、住関連用では主にアイカ工業<4206>、セメダイン、(株)オーシカなどがある。建設シーリング材ではシーカ・ハマタイト(株)、サンスター技研(株)などと競合する。建設・土木用では、接着剤ではショーボンドマテリアル(株)との競合となるが、実際の工事現場では子会社のボンドエンジニアリングがショーボンド建設(株)と競合する格好となっている。また、工場生産用では昭和電工<4004>、ヘンケルジャパン(株)やオーシカ等が競合大手である。また、エレクトロニクス製品の生産用ではセメダインや(株)スリーボンドと競合するが、両面テープまで広げると日東電工<6988>やスリーエムジャパン(株)が競合企業として挙げられる。 3. 特色、強み (1) ブランド力 同社の最大の強みは「ボンド」の持つ圧倒的なブランド力である。一般家庭向けの「ボンド木工用」から建築用、産業用の「ボンド」まで、老若男女を問わず誰もが「ボンド」の名を知っている。 (2) 製品ラインナップと販売網 前述のように製品ラインナップが豊富なことも同社の特色である。また、幅広い製品ラインナップは企業の収益基盤としての強みでもある。 (3) 接着剤専業としての強みと販売網 前述のように多くの競合企業（セメダインを除く）は接着剤の専門メーカーではなく、化学品メーカーが多い。言い換えれば、競合企業にとって接着剤は本業ではなく1つの事業でしかない。これに比べて同社は接着剤専業メーカーであるため、顧客からの信頼は厚い。これも同社の特色であり、強みと言える。 （執筆：フィスコ客員アナリスト　寺島　昇） 《EY》