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*13:24JST ジェネパ Research Memo（4）：ECマーケティング事業は増収増益。商品企画関連事業は海外業況改善で回復基調 ■業績動向 1. 2024年10月期第2四半期の連結業績概要 ジェネレーションパス<3195>の2024年10月期第2四半期の連結業績は、売上高が8,017百万円（前年同期比3.1%増）、営業利益が46百万円（同19.6%減）、経常利益が26百万円（前年同期は11百万円の損失）、親会社株主に帰属する四半期純利益が6百万円（前年同期は23百万円の損失）となった。 主力のECマーケティング事業においては、EC市場拡大の追い風を受け、人気の家具・生活雑貨の好調な販売や、「s!mplus」や「カクシング」といったD2C商品の売上が堅調な推移を見せ、前年同期比で増収を果たした。商品企画関連事業では、第1四半期において取引先の販売低迷により遅延していた商品の出荷・納品が進んだこと等により増収となった。その他、システム開発事業における内閣府からの案件受注の寄与もあり、売上高全体として前年同期比で増収を確保した。利益面では、ECマーケティング事業において、利益率の高いD2C商品の販売が拡大したことに加え、物流の効率化等の利益改善策が進んだ。一方、商品企画関連事業においては、納期の集中による一時的な効率性の悪化もあって利益率が低下したことに加え、ラオスでの新工場設立に伴う投資や、USP事業の立ち上げに伴う投資を実施したことにより、全体の営業利益は前年同期比で減益となった。経常損益については前年同期比で為替差損が縮小したこともあり、前年同期の11百万円損失から26百万円の利益計上となった。 2. セグメント別の業績 (1) ECマーケティング事業 ECマーケティング事業については、売上高が6,707百万円（前年同期比2.5%増）、セグメント利益が162百万円（同20.4%増）となった。売上面では、新型コロナウイルス感染症の「5類移行」後も堅調なEC需要があるなか、従来から強みを持つ家具や生活雑貨、家電、ペット用品、ベビー用品などの分野において新しい商材の販売が好調だった。オリジナルブランドの「s!mplus」や「カクシング」についてはD2C商品の販売を強化したことで売上高が堅調に推移した。ECモール別ではAmazonで大幅な増収となった。同社の第2四半期は2～3月の新生活を迎える準備期間と重なることから、特に家電製品の売上が好調だったほか、広告への注力や商品ページ表示の改善、タイムセール等への対応を強化し、増収につなげた。利益面では、前年から続く円安による仕入価格上昇の影響を受けるなか、売上高の増加や、利益率の高いD2C商品の販売拡大、物流費対策として提携倉庫との協力による商品配置の最適化や、商品輸入時のコンテナ積載量改善等によりコスト削減を図った。ECサポート事業においては複数の大型案件を受注したことで案件当たりの利益率が高まり、前年同期比で大幅な増益となった。 同社の運営サイト「リコメン堂」は、自社サイトやAmazon、楽天市場、Yahoo!ショッピングといった主要ECモールに加え、他のECモールにも積極的に出店している。2024年4月から5月にかけては計3店を出店した。4月には、ギフト特化型のECギフトモール「Giftmall（ギフトモール）」に出店し、お取り寄せスイーツや厳選フード、プチギフト、ギフト向けのキッチン・生活雑貨、ベビーキッズ商品等を取り扱っている。ANAホールディングス<9202>の子会社であるANA X(株)が運営するショッピングモール「ANA Mall」にも出店しており、同社としてこれまで取り扱いの少なかったゲーム機や家電ジャンルを中心に商品を展開するほか、人気の高い家具家電やインテリア雑貨を商品ラインナップに揃える。「ANA Mall」は約4,000万人のマイレージクラブ会員を擁しており、平均購買単価が高い傾向にあるため、さらなる売上拡大が期待できる。5月にはぐるなび<2440>が運営するお取り寄せサイトである「ぐるすぐり」に出店した。国内各地の逸品おつまみやスイーツなどの食品・食材を提供する。同社は出店の拡大によりさらなるモール内マーケティングを強化し、業績拡大を図る。 (2) 商品企画関連事業 商品企画関連事業については、売上高が1,257百万円（同12.2%増）、セグメント利益が33百万円（同41.9%減）となった。売上高については、Genepa Vietnamの稼働が本格化し、商品化のための提案活動が進んだことで受注が増加した。第1四半期には取引先の販売低迷により出荷が一時遅延した影響を受けたが、第2四半期において出荷・納品が進んだことで売上増につながった。中国の子会社である青島新綻紡貿易の受注も好調で、売上高は前年同期比2ケタ増を記録した。利益面ではGenepa Vietnamでの納期集中による一時的なコスト効率性の悪化から利益水準が目標に届かなかったことや、ラオスでの子会社設立手続きと生産準備、新規顧客開拓のための費用増加により、セグメント利益は大幅な減益となった。Genepa Vietnamにおける事業については、取引拡大のため戦略的に小ロット大量受注を獲得した影響だが、下期においては、効率的な生産配送体制を構築し利益率が改善されることを期待する。 ラオスの子会社では、青島新綻紡貿易が開発した高付加価値なオリジナル機能性繊維を基にクライアントに新商品を提案し、契約が成立した商品を生産する。日本国内での特許を取得した、高度な技術による独自開発繊維を使用するため、模倣による価格競争のリスクが少なく、青島新綻紡貿易における商品に対する需要も旺盛であることから、今後の業績への貢献が期待される。なお新拠点での生産開始は2024年8月を予定している。 (3) その他 その他については、売上高が94百万円（同59.7%減）、セグメント利益が10百万円（同89.6%減）となった。システム開発事業において内閣府より「e-CSTI※（エビデンスシステム）の保守」に関する業務を受託したことで売上増の効果があった一方で、非物販事業においては前期の一部大手サービスの終了に伴う減収の影響及び、今後の掲載記事数やPV数の拡大に向けた人員増加への投資を行ったことで、減収減益となった。 ※Evidence data platform constructed by Council for Science, Technology and Innovationの略。大学等の研究機関における「研究」「教育」「資金獲得」に関するエビデンスを収集し、インプットとアウトプットの関係性を「見える化」するための各種分析機能を開発し、関係省庁や国立大学・研究開発法人等の関係機関に対して分析機能・データを共有するプラットフォームのこと。 （執筆：フィスコアナリスト　村瀬智一） 《SI》

*07:15JST 前日に動いた銘柄 part1　さくらインターネット、マネーフォワード、M＆A総研など 銘柄名<コード>7日終値⇒前日比 YKT<2693> 268 -23 24年12月期業績予想を下方修正。 シスロケ<2480> 1367 -126 24年3月期営業利益が従来予想を下回り25年3月期は横ばい予想と発表。 ACSL<6232> 1011 +38 プラットフォーム機体を納入する2.31億円の大型案件を受注。 松屋R＆D<7317> 739 +26 24年3月期業績見込みを上方修正。 Birdman<7063> 823 -150 24年6月期第3四半期に営業損失計上へ、イベントの営業損失7.61億円。 TOA<6809> 1158 -63 24年3月期営業利益は76.8％増だが従来予想の86.8％増を下回る。 さくらインターネット<3778> 6220 +700 全体地合いの改善映して短期資金の関心が再燃。 ラクス<3923> 1765.5 +160.5 米長期金利低下で中小型グロース株に資金向かう。 TOWA<6315> 10610 +800 米SOX指数が連日の上昇となっており。 ぐるなび<2440> 335 +25 インバウンド関連としての期待感なども。 ユナイテッドアローズ<7606> 1947 +141 4月の既存店増収率は高水準に。 M＆A総研<9552> 4985 +380 1月の窓埋めで調整一巡感も。 セレス<3696> 1809 +171 持分法益計上に伴い経常利益予想を上方修正。 ディスコ<6146> 50610 +4120 米半導体株が連日の上昇で半導体株に買い。 GMOペイメントゲートウェイ<3769> 7732 +482 オリコBtoB早払いbyGMOの提供開始と。 エスプール<2471> 315 +16 SBI証券では買い推奨を継続。 マネーフォワード<3994> 5992 +521 中小型グロース代表格の一角として買い優勢。 Appier　Group<4180> 1398 +58 中小型グロース株高の流れに乗る。 サイボウズ<4776> 1635 +81 グロース株高で安値圏からのリバウンドへ。 山崎製パン<2212> 3665 -115 先週末はSMBC日興証券の目標株価引き上げで強い動きも。 第一三共<4568> 5324 -178 エンハーツの試験結果評価で直近急伸。 曙ブレーキ工業<7238> 162 -3 足元での株価急伸にも一巡感強まり。 ソニーグループ<6758> 12680 -380 パラマウントへの買収案提示報道が伝わる。 三菱商事<8058> 3467 -77 今期の純利益ガイダンスを引き続きマイナス視。 日本酸素HD<4091> 4552 -146 直近でリバウンドも上値の重さを意識で。 《CS》

*07:32JST 前日に動いた銘柄 part2 櫻護謨、スマートバリュー、中外製薬、など 銘柄名<コード>25日終値⇒前日比 パナHD<6752> 1325 -68 一過性要因中心に業績予想を下方修正。 サイバーエージェント<4751> 976.5 -58.5 上半期上振れ決算も出尽くし感が優勢に。 ぐるなび<2440> 302 -13 25日線割り込んで見切り売り優勢にも。 中外製薬<4519> 4860 -291 第1四半期は大幅減収決算に。 日野自動車<7205> 462.6 -29.3 25日決算発表を控えているが。 野村マイクロ・サイエンス<6254> 5160 -300 地合い悪化で半導体関連には戻り売り圧力。 ファナック<6954> 4455 -158 今期業績見通しのコンセンサス下振れマイナス視。 櫻護謨<5189> 2720 +500 業績・配当予想ともに再度の大幅上方修正。 ヤマト・インダ<7886> 1235 +89 25日線接近で調整一巡感も。 スマートバリュー<9417> 472 +80 さくらインターと行政システムのデジタル化で協業。 ムーンバット<8115> 962 +77 気温上昇で猛暑関連として物色か。 ブロードバンドタワー<3776> 179 +5 データセンター関連として再度はやされる。 トリニティ工業<6382> 1190 -132 今期営業減益見通しをマイナス視。 IGポート<3791> 4195 -365 地合い悪化の中で高水準の信用買残重し。 トランスG<2342> 263 +38 24年3月期業績見込みを上方修正。 サイバートラスト<4498> 1631 -134 前期純利益が会社計画下回る。 ビーマップ<4316> 443 -51 電力使用データ活用見守りサービスのAI開発終了で24日ストップ高。 25日は売り優勢。 スタメン<4019> 653 -20 「TUNAG for UNION」がトヨタ輸送労働組合に導入で24日一時人気化。 25日は売り買い交錯。 Finatext<4419> 821 -70 業績予想上方修正で24日まで人気化。25日は売り優勢。 オンデック<7360> 1140 +7 リンカーズと業務提携で24日ストップ高。25日も買い人気継続だが長い上ひげ。 リンカーズ<5131> 225 +5 M＆A事業でのオンデックとの提携を引き続き材料視。 BBDイニシアティブ<5259> 776 -40 25日線が上値抵抗線に。 テックファム<3625> 630 -65 3Dモデル生成ソリューションの提供開始で24日まで活況。25日は売り優勢。 キューブ<7112> 758 +38 買い優勢だが25日線や75日線に上値を阻まれる。 《CS》