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*13:05JST ハークスレイ Research Memo（5）：投資対象の4分野は合計で6兆円を超える潜在市場規模 ■投資領域の市場分析 ハークスレイ<7561>は、成長戦略のなかで成長投資に178億円（M&A120億円、設備投資58億円）を費やすことを発表している。その対象領域は、既存事業セグメントである物流・食品加工事業である。M&Aは食品製造、冷凍食品製造、菓子製造、農産物・水産物・畜産物の生産・加工業など、同社とのシナジーによる事業基盤の強化・拡充に寄与する企業・業界を対象としている。弊社では、主な対象市場の市場規模/成長性/プレーヤーなどを調査・分析した。対象4分野を合計すると6兆円を超える潜在市場規模がある。 1. 中食ベンダー、PB食品市場 投資対象領域の最有力となるのは、物流・食品加工事業のカミッサリー事業である。食品スーパーやドラッグストアから唐揚げなどの総菜を受託生産する外販の事業モデルは成長が著しく、同社では交替勤務によるフル稼働が続いている。小売業の現場では、深刻な人手不足により自前で総菜を作ることが困難になりつつあるため、食材の調達から製造・物流までを手掛ける子会社のアサヒL&Cへの引き合いが増加すると見込まれる。アサヒL&Cのカミッサリー工場は関西にのみ所在しているため、関東をはじめ東海や九州で加工機能を持つ企業がM&Aの対象となるだろう。 (一社)日本惣菜協会「2024年版 惣菜白書 拡大編集版－ダイジェスト版－」によると、業態別の総菜の2023年の市場規模は、食料品スーパーが3.2兆円であり、コンビニエンスストアの3.4兆円に次いで2位である。成長性（2023年の市場数値÷2019年の市場数値）では、食料品スーパーが18.9%と業態のなかで最も高い。 視点を変えると大手小売業のPB商品も標的市場となる。インフレ傾向が続くなか価格への感度の高い消費者からのニーズは高く、大手小売業は開発・販売に力を入れている。経済産業省「商業動態統計」によると2022年度の食品スーパーの年間市場規模は約15兆円であり、加工食品や総菜の構成比を仮に50%と仮定（生鮮3品、非食品を除く）すると、約7.5兆円となる。そのうち、PB食品の市場規模は約1兆円（PB比率16.8%と仮定）と試算できる。 業界のプレーヤーとしては、わらべや日洋ホールディングス<2918>、(株)武蔵野などのコンビニエンスストア向けの製造・納入会社をはじめ、大手小売業の資本系列会社や大手食品メーカーの系列会社など全国の多数の食品メーカーが役割を担っている。 2. 冷凍食品市場 子会社アサヒL&Cでは、阪神カミッサリー工場にて冷凍食品の加工も手掛けており、冷凍食品業界と親和性が高い分野である。例えばグラタンなど多くの総菜は、品質維持ができる冷凍物流が適している。(一社)日本冷凍食品協会の「令和5年（1～12月）冷凍食品の生産・消費について（速報）」によると、冷凍食品の2023年国内生産額は約7,800億円と、前期比で2.1%増となった。近年はスーパーの冷凍食品売り場の拡大に加えてドラッグストアでの取り扱いも増えており、共働き世帯・単身・シニア層の増加に伴い時短や簡便ニーズの高まりにより需要は堅調である。 業界のプレーヤーとしては、ニチレイ<2871>、味の素<2802>、日本たばこ産業（JT）<2914>、ニッスイ<1332>など大手メーカーの存在感が大きいが、中堅中小企業の数も多い。なお、日本冷凍食品協会の正会員企業は109社である。 3. 菓子市場 同社は2022年に稲葉ピーナツをグループ化し、菓子業界に参入した。一般的にはチョコレート/飴菓子/チューインガム/ビスケット類/スナック菓子/米菓などと分類でき、和・洋/常温・チルド・冷凍/地域性など、多様な商品分類が存在するのが特徴である。全日本菓子協会「令和5年菓子の生産数量・生産金額等（推定）」によると、菓子の2023年国内生産金額は約2兆6,700億円と、前期比で5.6%増となった。市場規模の大きなカテゴリーはチョコレートや和生菓子であり、前年からの増加率が高かったのは飴菓子やスナック菓子であった。なお、同社は現状では菓子市場の中で豆菓子、ナッツ類の分野に参入している。 業界のプレーヤーとしては、明治ホールディングス<2269>、森永製菓<2201>、江崎グリコ<2206>、カルビー<2229>、ブルボン<2208>、亀田製菓<2220>など大手企業のほか、専門分野を絞り、地域を限定して活躍する中堅・中小企業も多い業界である。 4. 農産物・水産物・畜産物の生産・加工市場 農産物・水産物・畜産物の生産・加工市場は、現在の同社の事業領域から見ると川上に該当し、これまでは仕入れ・調達で関係してきた分野である。同社ではサプライチェーンの川下（小売り）から製造・物流までを所有しているため、農産物・水産物・畜産物の生産・加工企業がグループ化すればより長いサプライチェーンを最適化できる。例えば、近年は気候変動による農作物の出来や旬の時期への影響が大きくなっているが、同社のように川下の機能を有していれば、川上での調達量の加減や適切な加工法や保存法の選択による調達コストの削減や品質維持などが可能になる。農林水産省「令和4年度6次産業化総合調査結果」によると、2022年の農産物・水産物加工の年間販売金額は約1兆1,900億円（農産加工約1兆100億円、水産加工約1,800億円）であり、前期比6.3%増となった。 業界のプレーヤーとしては、ホクト<1379>、東京NSフーズ(株)、マルハニチロ<1333>、ニッスイ<1332>、日本ハム<2282>、伊藤ハム米久ホールディングス<2296>などの多様な企業が存在する。 （執筆：フィスコ客員アナリスト　角田秀夫） 《SO》

*07:15JST 前日に動いた銘柄 part1　エンプラス、アドバンテスト、アズームなど 銘柄名<コード>1日終値⇒前日比 太陽HD<4626> 3555 -45 第1四半期営業利益83.2％増、通期業績予想を上方修正。午後は底堅く推移。 伊藤ハム米久<2296> 4050 -395 第1四半期営業利益26.0％減。 AGC<5201> 5203 -196 上期営業利益11.9％減。 パナHD<6752> 1151.5 -94.5 第1四半期営業利益7.3％減。 アズーム<3496> 5200 -1000 第3四半期累計の営業利益が36.9％増と上期の41.3％増から増益率が縮小。 総医研<2385> 158 -14 24年6月期業績見込みを下方修正し配当を無配に修正。 エンプラス<6961> 9150 +1500 第1四半期大幅増益で通期予想を上方修正。 アドバンテスト<6857> 6863 +834 市場コンセンサス大きく上回る水準に上方修正。 住友ファーマ<4506> 473+55 第1四半期は想定以上に収益の改善が進む。 日本化薬<4272> 1410.5 +145.5 第1四半期営業益倍増で通期上方修正。 システナ<2317> 370 +30 通期業績予想レンジを上方修正。 TOTO<5332> 4525 +396 第1四半期の高い業績変化率を好感。 ソシオネクスト<6526> 3222 +144 第1四半期営業増益確保で上振れ期待一段と高まる。 SHOEI<7839> 2221 +216 受注残改善などによる今後の業績回復期待が先行。 オルガノ<6368> 7200 +320 第1四半期大幅増益で通期上方修正。 パルグループHD<2726> 2114 +84 第1四半期好決算評価の動きが続く。 日立製作所<6501> 3463 +175 第1四半期営業利益は市場予想を大幅に上振れ。 楽天銀行<5838> 3545 +175 日銀の利上げによる銀行株堅調推移の流れに乗る。 日清粉G<2002> 1936 +70 通期業績予想を上方修正へ。 北海道電力<9509> 1057.5 +38 第1四半期は市場予想大幅上振れで好進捗に。 りそなHD<8308> 1160.5 +68.5 第1四半期純利益は例年比で高進捗に。 池田泉州<8714> 406 +16 日銀のタカ派姿勢を受けた追加利上げ観測で地銀株が高い。 明電舎<6508> 3570 +110 第1四半期は想定以上の赤字縮小に。 ゆうちょ銀行<7182> 1636.5 +61.0 日銀総裁のタカ派姿勢を受けて銀行株は一段高。 サイバーエージェント<4751>1004.5 +38.1 通期業績予想を上方修正している。 ジャパンインベストメントアドバイザー<7172> 1220 -255 31日の上半期決算受けて出尽くし感が優勢に。 山崎製パン<2212> 3044 -675 上振れ決算発表も市場の期待値には届かず。 アンリツ<6754> 1118.0 -173.0 第1四半期営業利益は低進捗にとどまる。 アイネット<9600> 1601 -272 第1四半期大幅減益決算をネガティブ視。 コニカミノルタ<4902> 406.4 -38.3 第1四半期赤字決算ネガティブ視。 デジタルアーツ<2326> 4065 -700 第1四半期減益スタートをネガティブ視。 ヤマハ<7951> 3087 -508 通期営業利益予想の下方修正を嫌気。 ナブテスコ<6268> 2609 -366.5 下半期の実質下方修正をネガティブ視へ。 インフォマート<2492> 277 -44 上期経常益は下振れで減益決算に。 王将フードサービス<9936> 8030 -1140 第1四半期業績はコンセンサス下振れ。 牧野フライス製作所<6135> 6040 -740 第1四半期大幅減益決算をネガティブ視。 黒崎播磨<5352> 2420 -243 第1四半期大幅減益決算ネガティブ視へ。 トーエネック<1946> 4460 -540 第1四半期経常減益決算をマイナス視。 三菱電機<6503> 2367.0 -234.0 第1四半期営業益はコンセンサス下振れ着地。 《CS》

*14:58JST 出来高変化率ランキング（14時台）～キャスター、松風などがランクイン ※出来高変化率ランキングでは、直近5日平均の出来高と配信当日の出来高を比較することで、物色の傾向など市場参加者の関心を知ることができます。 ■出来高変化率上位　[5月2日　14:32　現在] （直近5日平均出来高比較） 銘柄コード 銘柄名 出来高 5日平均出来高 出来高変化率 株価変化率 <9331> キャスター　　　713000 　18601.1　 367.54% 0.0981% <9235> 売れるネット広告　1326200 　108829.32　 337.77% 0.2008% <7172> JIA　　　　　　　4436100 　221821.24　 334.93% 0.0179% <7979> 松風　　　　　　380300 　52579.96　 331.36% 0.0522% <8214> AOKIHD　　　　1522800 　109528.84　 318.89% 0.1246% <2620> iS米債13　　　　1109710 　24928.666　 286.18% -0.0135% <5952> アマテイ　　　　397500 　4358.44　 285.7% 0% <7063> Birdman　　　287600 　27332.38　 253.07% -0.1143% <4062> イビデン　　　　9952800 　6251559.12　 249.18% -0.114% <7867> タカラトミー　　1847400 　735677.78　 219.15% 0.0543% <7585> かんなん　　　　324200 　18234.36　 214.01% -0.0098% <1518> 三井松島　　　　423300 　246058.5　 209.05% 0.0755% <8056> BIPROGY　　　2659800 　1500839.86　 205.19% -0.043% <3010> ポラリスHD　　　1676500 　72542.7　 192.43% 0.112% <2039> ドバイベア　　　150345 　34579.406　 175.51% 0.0264% <7352> TWOSTONE　　2505000 　923111.56　 168.4% 0.0541% <6036> KeePer技　　　1003300 　900132.5　 161.53% -0.1504% <5244> jig．jp　　　　4007700 　281335.22　 156.04% 0.0626% <2296> 伊藤米久　　　　　　226000 　216472　 155.75% 0.0097% <1496> IG社債H　　　　　71847 　38250.777　 153.7% 0.0055% <2630> MXS米株ヘ　　　　30803 　88681.949　 146.72% 0.0017% <150A> JSH　　　　　　　993600 　150734.42　 144.8% 0.003% <2525> NZAM　　　　　　225 　3903　 7139080.8% 1.4102% <5597> ブルーイノベ　　567600 　212252.86　 136.41% 0.0802% <5933> アルインコ　　　109600 　37190.26　 123.14% -0.0078% <8058> 三菱商　　　　　38650800 　44711511.6　 121.36% -0.0222% <4611> 大日塗　　　　　117900 　63445.44　 117.86% 0.0244% <6638> Mimaki　　　　211500 　90641.64　 115.92% 0.0056% <6364> 北越工　　　　　132900 　93496.98　 114.27% -0.0127% <7575> 日本ライフL　　　774100 　305249.14　 112.67% 0.0784% （*）はランキングに新規で入ってきた銘柄 20日移動平均売買代金が5000万円以下のものは除外 《CS》