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*15:06JST パイプドＨＤ Research Memo（6）：2020年2月期決算は前期比252.9%の営業増益（2） ■パイプドHD<3919>の業績動向 (4) 財務状況及びキャッシュ・フローの状況 2020年2月期の財務状況は、資産合計は7,128百万円（前期末比1,250百万円増）となった。流動資産は1,454百万円増加したが、主に現預金の増加1,114百万円、売掛債権の増加258百万円による。固定資産は204百万円の減少となったが、有形固定資産の減少20百万円、投資その他の資産の減少189百万円による。負債合計は3,226百万円（同207百万円減）となったが、主に1年内返済予定の長期借入金を含めた短期借入金等の減少438百万円、未払法人税等増加485百万円、長期借入金の減少960百万円などによる。純資産は、1,458百万円増加して3,901百万円となったが、主に当期純利益の計上による利益剰余金の増加688百万円、自己株式の処分893百万円などによる。 営業活動によるキャッシュ・フローは1,272百万円の収入となったが、主な収入は税金等調整前当期純利益の計上1,193百万円、減価償却費171百万円、主な支出は売上債権の増加258百万円であった。投資活動によるキャッシュ・フローは175百万円の支出となったが、主にソフトウェアを中心とした無形固定資産の取得172百万円等による。財務活動によるキャッシュ・フローは17百万円の収入となったが、主な収入は自己株式の処分899百万円、主な支出は借入金の返済（ネット）763百万円、配当金支払い129百万円などによる。この結果、期間中の現金及び現金同等物は1,114百万円増加し、期末の残高は3,538百万円となった。 (5) 2020年2月期の主なトピックス a) 子会社ブルームノーツを解散（2019年12月） ブルームノーツは、企業独自のノウハウをプログラムとして体系化し、運用をサポートする「オーダーメイド人材育成代行事業」を行ってきたが、当初の事業計画から大幅に乖離する業績となり、今後も業績拡大の見通しが厳しいと判断し、2019年12月に解散を決定した。ブルームノーツの業績は、2020年2月期決算には反映されているが、2021年以降は含まれない。 b) 新株予約権行使による資金調達 2018年4月に発行した第5回/第6回新株予約権がすべて行使され、約900百万円を調達した。この間の流れは以下のようであった。 2015年10月：組織再編に反対する株主1名から同社株式を取得し、自己株として保有。 ・普通株式50万株　取得価額894百万円（1株当たり1,788円） 2018年4月：マッコリー・バンク・リミテッドに第5回/第6回新株予約権を割当 ・合計5,000個（50万株相当） ～2020年1月：第5回/第6回新株予約権すべてが行使された ・行使に対しては保有する自己株式50万株を交付（新株発行による希薄化はなかった） ・調達額900百万円（1株当たり1,800円） マッコーリー・バンク・リミテッドから、取得した株式を主に市場内で処分したとの報告があり、従前に比べて株式の流動性は向上したと言える。 （執筆：フィスコ客員アナリスト　寺島　昇） 《YM》