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*16:07JST FJネクHD Research Memo（7）：市場全体の拡大を自社の成長に結び付けるニッチトップの戦略 ■成長戦略 ＦＪネクストホールディングス<8935>の成長戦略は、首都圏（特に都心部）の資産運用型マンションに特化することで、経営の効率性や優位性をさらに高めるとともに、市場全体の拡大を自社の成長に結び付けるニッチトップの戦略と見られる。裏を返せば、市場の動向に左右されるところに成長のボトルネック（制約）があるという見方もできる。したがって、業界をリードする同社自らが、資産運用型マンションの健全な発展をいかに促していくのかがポイントとなるだろう。 同社は、他社との提携などを含めて関心のある見込客（潜在購入者）をデータベース化し、定期的にメールなどで情報提供を行うコンテンツマーケティング（ガーラ・ナビ）※1などを通じて資産運用型マンションに対する認知や理解促進を図ることで、長期的な視点から市場の裾野を拡大する取り組みに注力している。また2016年4月からは自社セミナールームを新設し、講義形式や個別相談会などにより、初心者から所有者を対象に各ニーズに対応したテーマのセミナーを毎月開催している。特定分野の専門家や金融機関、資産管理サービスを運営する会社などとタイアップしたセミナー（ＦＪカレッジ）※2を積極的に展開（コロナ禍においてはWebセミナーを活用）しており、その活動の成果が期待される。さらに2022年5月10日には不動産クラウドファンディング※3も開始し、第1号ファンド「GALA FUNDING#1(白金高輪)」は申込受付開始後5分で募集金額の総額に達するなど注目の高さも伺える。第2号ファンド「GALA FUNDING#2(東麻布)」の募集も終了し、第3号ファンドの組成も控えるなど、資産運用型マンションへの新たな投資機会の創出として今後の展開が注目される。 ※1 資産運用型マンションの情報のほか、ライフプランやお金に関する情報など、幅広いテーマのコンテンツを配信（サイト上やメルマガで定期的に会員限定のコンテンツを提供）しており、会員数は約25万人を超える。 ※2 来場者は4,000名を突破（Webセミナーを含む）した。将来の資産形成を目的とした若年層の投資家が多く来場していると言う。 ※3 インターネットを通じて複数の投資家から資金と調達し、その資金をもとに不動産投資を行うサービスのこと。2022年5月10日より第1号案件（東京都港区高輪1丁目）の募集を開始した。1口10,000円、6ヶ月間の運用で予定分配率は5.0%となっている。 また、資産運用型マンションに注力しつつも、さらなる業容の拡大や収益機会の獲得を目指して、ファミリー層向けマンション事業についても着々と実績を積み上げていく方針である。 弊社では、足元でのコロナ禍による影響をはじめ、土地仕入価格や建築費の高騰など外部要因は気になるものの、首都圏の資産運用型マンションに対する居住者及び購入者からの需要は根強く今後も十分に伸びる余地があること、同社の比較的手堅いビジネスモデル（保守的な仕入方針や財務力、良質な賃貸住宅へのこだわりなど）、ストックビジネス（他社物件を含めた賃貸管理業務や資産管理業など）への展開などから判断して、持続的な成長可能性は高いと評価している。同社がマンションデベロッパー業界や株式市場において存在感を高め、一段ステージを上げるためには、売上高1,000億円への到達が中長期的な節目になるだろう。 最近では大手デベロッパーが資産運用型マンションへ参入する動きが見られるが、それだけ魅力的な市場として認知されてきたことの証左とも言える。コロナ禍においても、「賃貸用不動産」は総じて安定しているうえ、資産運用型マンションへの需要も根強いことが確認された。先行き不透明感が漂う経済情勢だからこそ、コンテンツマーケティング（会員基盤約25万人）の活用やクラウドファンディングへの取り組みなど、将来を見据えた営業展開により、市場全体の発展を自らの成長に結び付けていく活動を続けていくことが重要であると弊社では考えている。 （執筆：フィスコ客員アナリスト　柴田郁夫） 《EY》