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*15:08JST TKP Research Memo（8）：日本及び台湾リージャス連結化に伴い2020年2月期の業績予想を増額修正 ■ティーケーピー<3479>の業績見通し 日本及び台湾リージャス連結化よる影響を踏まえ、2019年8月16日に2020年2月期の業績予想を増額修正した（2019年6月26日に続き2回目の増額修正）。修正後の売上高を前期比58.2%増の56,206百万円、営業利益を同77.4%増の7,607万円、経常利益を同45.9%増の5,913百万円、親会社株主に帰属する当期純利益を同51.2%増の2,863百万円と大幅な増収増益を見込んでいる。 売上高は、引き続き高グレード会議室を軸とした出店やホテル事業の拡大による業績の底上げ（オーガニックな成長）に加えて、日本リージャスの連結化（9ヶ月分の上乗せ）及び台湾リージャスの連結化（2019年10月連結予定）が増収に大きく寄与する見通しである。 一方、利益面でも、M&Aに伴う一時費用に加え、のれん償却費が新たな負担になるものの、増収効果や高付加価値化による収益性の改善のほか、日本及び台湾リージャス連結化による上乗せにより大幅な増益を実現し、営業利益率も13.5%（前期は12.1%）に上昇する想定となっている。 弊社では、同社や日本及び台湾リージャスのそれぞれの業績の伸び（オーガニック成長）を勘案すれば、同社の業績予想は十分に達成可能な水準であると評価している。業績予想の中には織り込まれていないPMI（買収後の統合プロセス）やシナジー創出（共同仕入れや相互送客の効果など）に向けた具体的な進捗状況に注目したい。 （執筆：フィスコ客員アナリスト　柴田郁夫） 《YM》