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*16:16JST 高木証券 Research Memo（7）：株式市場の低迷期は苦戦、市場回復で業績も回復傾向に ■決算概要 (2)過去の業績推移 過去の業績を振り返ると、他の証券会社同様、株式市場の影響により、2009年3月期から2012年3月期まで高木証券<8625>の業績も苦戦が続いた。特に、2011年3月期には行政処分の影響も重なり、同社の業績も大きく落ち込んだが、2012年3月期以降は、経営改革の進展と株式市場の回復により、同社業績も回復傾向にある。 財務面では、財務の健全性を示す自己資本比率は50～60%台の高い水準を維持している。また、証券会社に対する自己資本規制比率も430.0%（2015年3月期個別）を確保しており、規制で定められている120%以上を大きく上回っている。一方、資本効率を示す自己資本利益率は、2013年3月期以降、収益力の回復に伴って改善してきたが、2015年3月期は4.1%に低下した。 （執筆：フィスコ客員アナリスト　柴田　郁夫） 《HN》