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*16:56JST ネクステージ Research Memo（11）：総資産回転率の高さが特徴 ■財務状況 （2）ROAとROE ネクステージ<3186>が採っている低価格戦略は、商品の回転性を高めて、利益を積み上げるというビジネスモデルだ。表では、3社のROAとROEを比較した。ROEは、収益性（売上高当期純利益率）、資産の効率性（総資産回転率）と負債の有効利用度（財務レバレッジ）を構成要素としており、ビジネスモデルの違いがデータに表れた。同社は売上高当期純利益率が低く、総資産回転率が高い。同年度比較のため、2013年11月期の数値も併載した。 同社は、2013年11月期にROA（総資産経常利益率＝売上高経常利益率×総資産回転率）とROE（自己資本当期純利益率＝売上高当期純利益率×総資産回転率×財務レバレッジ）がともに10%を超す好成績を収めた。しかし、2014年11月期は、収益性の低下により、ROAが5%を割る結果となった。ROEがROAよりも高くなるのは、財務レバレッジの高さに起因する。ハナテンにも同様の傾向が見られる。 （執筆：フィスコ客員アナリスト　瀬川　健） 《FA》