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*18:12JST ステップ Research Memo（4）：公立進学校向けの学習塾としての圧倒的なブランド力 ■事業概要 （3）高収益性・安定性 ステップ<9795>の3つ目の特徴としては、業界の中でも高い収益性を誇り、かつ抜群の収益安定性も兼ね備えていることが挙げられよう。この要因としては、前述した広告宣伝費率の低さに加えて、公立進学校向けの学習塾としての圧倒的なブランド力により、生徒や保護者からの評価も高く、教室当たりの収益性が高いこと、校舎の開設においても年間で4～5校ペースと無理のない堅実な経営方針で進めていること、事業を学習塾に特化しており、本社機能がスリム化されていること、などが挙げられる。 （執筆：フィスコ客員アナリスト 佐藤 譲） 《FA》