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*18:03JST VTホールディングス Research Memo（1）：自動車関連事業を中核に、積極的なM&A戦略で急成長中 VTホールディングス<7593>は傘下に子会社23社、持分法適用会社2社を擁する純粋持株会社。主たる事業は新車販売、中古車販売、サービス、レンタカーなどの自動車関連で、売上高の98.3%を占める。M&A戦略により事業を拡大し、上場直前の1998年3月期から2014年3月期までの間に売上高で18倍、経常利益で33倍の成長を遂げた。 2014年3月期の決算は、売上高が132,682百万円（前期比12.1%増）、営業利益が10,082百万円（同29.1%増）、経常利益が9,976百万円（同30.3%増）、当期純利益が5,126百万円（同7.4%増）となった。売上高、利益ともに過去最高を更新した。 2015年3月期通期の業績は、売上高が135,000百万円（前期比1.7%増）、営業利益が10,300百万円（同2.2%増）、経常利益が10,100百万円（同1.2%増）、当期純利益が5,400百万円（同5.3%増）と予想されているが、控えめな前提での予想であるため、各部門の状況によっては上方修正される可能性もありそうだ。 中期経営計画の目標として売上高経常利益率8%以上（2014年3月期実績7.5%）、自己資本比率40%以上（同33.9%）を掲げているが、実現される日も遠くはなさそうだ。株主還元や投資家対応にも積極的で、4月には1:3の株式分割を実施し株式市場での流動性を高めている。また、配当性向の目標を30%に引き上げると宣言しており、利益向上に伴い増配の可能性もある。 ■Check Point ・上場以来M&A戦略を推進、売上高18倍・経常利益33倍の高成長 ・同業の中でも高い利益率と安定した収益基盤、積極的なM&A戦略が特徴 ・2014年3月期は売上高・利益ともに過去最高を更新 （執筆：フィスコ客員アナリスト 寺島　昇） 《FA》