株～企業情報・おすすめ銘柄

*13:33JST Ｃ＆ＧＳＹＳ Research Memo（3）：主力事業は「CAD/CAMシステム等事業」と「金型製造事業」の2つ（2） ■会社及び事業の概要 b) 主要ユーザー 主要ユーザーはトヨタ自動車<7203>、アイシン<7259>、ヤマハ発動機<7272>、パナソニックホールディングス<6752>、オムロン<6645>、アルプスアルパイン<6770>、ニフコ<7988>、TOTO<5332>、ニコン<7731>、キヤノン<7751>、オリンパス<7733>などの大手メーカーから中小金型メーカーまで幅広く、総ユーザー数は7,000事業所（国内6,000事業所、海外1,000事業所）を超えている。ただし、これらの顧客のうち約5,500事業所は従業員20人未満の中小メーカーとのことだ。販売は約80%が代理店経由（大手代理店5社、主要1次代理店約30社）、約20%が直接販売となっているが、代理店販売であってもC&Gシステムズ<6633>の技術スタッフが同伴するケースが多く、顧客ニーズを細かく汲み取っている。 c) 市場シェア 国内の金型用CAD/CAMシステム市場における同社のシェアは約20%で、国内ではBIPROGY<8056>グループに次いで第2位と推定されている。ただしBIPROGYグループの売上高のなかには金型用CAD/CAMシステム以外の売上高も含まれていることから、純粋に金型向けのCAD/CAMシステムだけの市場シェアで考えれば、同社の実質的なシェアは40～50%前後と推測される。 d) 特色と強み 同社は金型設計用CAD/CAMシステムの専業メーカーであるが、強みの1つが2次元/3次元両方に対応した高機能なCAD/CAMシステムをラインナップしていることである。また、同社製品は大小様々な金型に対応が可能であり、付加価値の高い0.2ミクロンほどの微細品用や自動車のバンパー向けの大きい金型などに対応できることも同社の特色、強みである。このように専業メーカーとして幅広い対応が可能なため、顧客はワンストップで様々なニーズを満たすことが可能になる。 特に同社製のCAMは、独自の演算プログラムにより高精度加工※を実現し、業界トップクラスの高い評価を得ている。また、金型の設計段階から加工設定を行うことができ、効率的な金型製作を実現している。多くの製品が「自社開発品」であるため、顧客ニーズをすぐに次の製品にフィードバックすることができる。 ※最終製品である金型の精度は、切削や加工を行う工作機械の精度に左右されると思われがちだが、実はCAMの精度が低いと工作機械の性能が十分に生かされない。精巧な金型の製造には、高性能な工作機械だけでなく高精度のCAMが重要な役割を果たしている。 同社のユーザーの多くは、継続的に同社と保守契約を結び、新製品購入の場合でも同社を優先することが多い。その結果、ここ数年間の既存顧客の保守更新率は常に90%前後となっており、業界平均を大きく上回っている。この事実が同社の収益基盤を安定的なものとしており、堅実経営を可能にしている。 また、同社の販売は約80%が代理店経由となっているが、主要代理店とは30年以上の協力関係があり、この間に培ってきた代理店との強いパートナーシップも同社の強みと言える。さらに海外の主要拠点に、CAD/CAM販売子会社、テクニカルセンター及び総代理店を設置していることから、国内外で同レベルの製品・サービス・支援を提供することができ、また海外市場へ水平展開を図る顧客の囲い込みが可能となっている。つまり、同社は顧客の水平展開への適応力を備えたCAD/CAMシステムメーカーであり、これも同社の強みの1つだろう。 以下は、同社製品の主な導入事例である。 1) 名古屋精密金型 (株)名古屋精密金型は、自動車のヘッドライト関連部品のプラスチック射出成形金型製造を一貫して手掛け、ワールドワイドに業務を展開する。同社が提供するCAD/CAMシステム「CAM-TOOL」による同時5軸の導入によって、CAM作業の部分だけでも5割の工数削減を実現、課題であった放電加工においても3割の工数削減を実現した。また5軸化により工作機械の有人運転から無人運転への切り替えも可能となり、リードタイムが大幅に短縮した（参考：CGS-LETTER Vol.62　2017年12月12日号）。 2) 村元工作所 (株)村元工作所は、自動車部品や家電、情報機器関連の多種多様な金型製造から製品アセンブリまで国内外で手掛ける。2000年に同社の「EXCESS-PLUS」を導入、さらに2015年2次元及び3次元モデルのハイブリッド設計を可能にした「EXCESS-HYBRID II」を採用し、新たに搭載された「見込み変形機能」により中間工程モデリング工数を60%削減するなど大幅な時間短縮を実現した。現在は「EXCESS-HYBRID II」を22シート導入し、金型形状のさらなる複雑化・高精度化に対応している（参考：CGS-LETTER Vol.60　2017年10月31日号）。 さらにCAD/CAMシステム等事業においては、話題となっている3Dプリンタの分野でも積極的に研究開発を進めている。ただし、同社が開発を進めているのは金属または樹脂の積層による簡単な3Dプリンタではなく、高精度な工作機械（マシニングセンターやNC旋盤）と組み合わせ、同時5軸制御によって積層造形と切削加工を同一の機械で行うという非常に高度な分野（3Dプリンタ＋工作機械）である。まだ初期段階ではあるが、将来的には有望な分野であり、CAD/CAMソフトウェアのノウハウを有する同社だからこそ実現可能な分野だと言える。 (2) 金型製造事業 金型製造事業は、北米の自動車部品メーカー（日系及び米系）から金型の製造を受注し、これを同社がアジア（主に韓国）の金型メーカーへ発注、そして同社経由でユーザーへ納入するもので、すべて北米向けである。売上金額は2023年12月期で連結売上高の12.7%を占めている。 （執筆：フィスコ客員アナリスト　寺島　昇） 《HH》

*12:02JST Ｃ＆ＧＳＹＳ Research Memo（2）：主力事業は「CAD/CAMシステム等事業」と「金型製造事業」の2つ（1） ■会社及び事業の概要 1. 会社概要 C&Gシステムズ<6633>の主力事業は金型用CAD/CAMシステムの開発・販売・保守等で、これらの国内シェアは20%（推定）を誇る。顧客数は大手メーカーから従業員20人未満の中小金型メーカーまで約7,000事業所に上る。 2. 沿革 同社の起源は、主にCAD（コンピュータ支援設計：Computer Aided Design）を事業の主体とするコンピュータエンジニアリング(株)とCAM（コンピュータ支援製造：Computer Aided Manufacturing）を事業の主体とする(株)グラフィックプロダクツという2つの会社にある。当初は別々に企業活動を行っていたが、CADとCAMを融合することによるユーザビリティの向上や、将来の海外展開を見越して、両社は2007年3月に株式移転方式による経営統合に合意し、同年7月には純粋持株会社であるアルファホールディングス(株)を設立してその株式をJASDAQ証券取引所（当時）に上場した。その後、アルファホールディングスが2010年1月に両社を吸収する形で新たなスタートを切り、商号を現在の(株)C&Gシステムズに変更し現在に至っている。株式については、2017年11月に東京証券取引所第2部に市場変更となり、現在はスタンダード市場に上場している。 3. 事業内容 同社の事業セグメントは、金型設計・製造用のCAD/CAMシステムの製造、販売、保守サービスを行う「CAD/CAMシステム等事業」と金型製造を請け負う「金型製造事業」（すべて北米での売上高）の2事業である。2022年12月期のセグメント別売上高比率は、CAD/CAMシステム等事業が77.3%、金型製造事業が22.7%であった。 (1) CAD/CAMシステム等事業 さらにCAD/CAMシステム等事業は3つに分類され、2022年12月期の実績ではCAD/CAMパッケージの販売が連結売上高の25.2%、保守契約・サービスが同49.9%、開発サービスが同2.2%を占める。 a) CAD/CAMと同社の領域 CADとはコンピュータを利用して各種製品や部品などの設計を行うシステム（ソフトウェア）のことである。自動車のボディや各種製品の形状設計、部品設計、金型設計、電子回路設計等に利用される。このなかで同社が扱っているのは「金型設計用」であり、同じCADであっても車体デザイン用や電子回路設計用などとは領域（市場）が異なる。 上記のCADで設計された製品や部品の多くは、最終的にはNC（Numerical Control）工作機械を使って製造されるが、そのためにはあらかじめCADで設計されたデータをNC工作機械用の数値データに変換することが必要で、これを行うのがCAMである。このため、通常はCADとCAMは一体で使用されるが、別々に利用される場合もある。同社においても、CAD/CAM一体で販売するケースとそれぞれ別々に販売するケースがあるが、CADとCAMの売上高内訳は公表されていない。 製品価格はオプション追加の有無等により150万円～600万円ほどになるが、平均では1システム当たり300万円ほどとなる。CAD/CAMシステムは一種のパッケージソフトであるが、ハードウェアについては特別の制限はなく、一般のPCでグラフィックス機能が強化されたものであれば使用が可能だ。顧客の買い換えサイクルは、リース期間との関係もあり平均で5年ほどであるが、特別な技術革新が進んだ場合やハードウェアの陳腐化などによって、サイクルが早まる場合もある。 b) 主要ユーザー 主要ユーザーはトヨタ自動車<7203>、アイシン<7259>、ヤマハ発動機<7272>、パナソニックホールディングス<6752>、オムロン<6645>、アルプスアルパイン<6770>、ニフコ<7988>、TOTO<5332>、ニコン<7731>、キヤノン<7751>、オリンパス<7733>などの大手メーカーから中小金型メーカーまで幅広く、総ユーザー数は7,000事業所（国内6,000事業所、海外1,000事業所）を超えている。ただし、これらの顧客のうち約5,500事業所は従業員20人未満の中小メーカーとのことだ。販売は約80%が代理店経由（大手代理店5社、主要1次代理店約30社）、約20%が直接販売となっているが、代理店販売であっても同社の技術スタッフが同伴するケースが多く、顧客ニーズを細かく汲み取っている。 （執筆：フィスコ客員アナリスト　寺島　昇） 《SI》

*07:53JST ADR日本株ランキング～ルネサスなど全般売り優勢、シカゴは大阪比380円安の32030円～ ADR（米国預託証券）の日本株は、対東証比較（1ドル147.57円換算）でルネサス<6723>、ソフトバンクG<9984>、三井トラスト<8309>、三井住友<8316>、いすゞ<7202>、東京海上HD<8766>、東レ<3402>などが下落し、全般売り優勢。シカゴ日経225先物清算値は大阪日中比380円安の32030円。 米国株式市場は続落。ダウ平均は370.46ドル安の34,070.42ドル、ナスダックは245.14ポイント安の13,223.98で取引を終了した。連邦公開市場委員会（FOMC）で追加利上げが除外されず、さらに週次新規失業保険申請件数が予想外に減少し労働市場の底堅さが示されたため追加利上げを警戒した売りに、寄り付き後、下落。その後も高金利長期化を織り込み長期金利が大幅に上昇したためハイテクも売られ、相場は終日軟調に推移した。終盤にかけて、下げ幅を拡大し終了。 21日のニューヨーク外為市場でドル・円は、148円07銭まで強含んだ後、一時147円32銭まで下落し、147円52銭で引けた。先週分新規失業保険申請件数が予想外に前回から減少し1月来で最低となり労働市場の強さが証明され、追加利上げ観測が強まり、金利高に連れドル買いが強まった。その後、株安に連れたリスク回避の円買い、日銀金融政策決定会合や総裁会見を控えた警戒感に伴う円買いに拍車がかかった。ユーロ・ドルは、1.0625ドルまで下落後、1.0674ドルまで上昇し、1.0660ドルで引けた。ストゥルナラス・ギリシャ中銀総裁が、ECBはピーク金利に達し、次の行動は利下げと言及したためユーロ売りが優勢となった。その後、クノット・オランダ中銀総裁が追加利上げも除外しないとの発言を受けて買いが再開。 NY原油先物11月限は伸び悩み（NYMEX原油11月限終値：89.63　↓0.03）。 ■ADR上昇率上位銘柄（21日） <8358> スルガ銀 45.82ドル 676円 （24円） +3.68％ <9202> ANA 4.5ドル 3319円 （93円） +2.88％ <6976> 太陽電 116.2ドル 4287円 （50円） +1.18％ <7012> 川重 10.27ドル 3789円 （4円） +0.11％ <5332> TOTO 26.49ドル 3909円 （3円） +0.08％ ■ADR下落率下位銘柄（21日） <6460> セガサミーHD 4.53ドル 2674円 （-50円） -1.84％ <6723> ルネサス 7.43ドル 2193円 （-52円） -2.32％ <7988> ニフコ 13.27ドル 3917円 （-93円） -2.32％ <9984> ソフトバンクG 20.77ドル 6130円 （-127円） -2.03％ <8309> 三井トラスト 4.02ドル 5932円 （-113円） -1.87％ ■その他ADR銘柄（21日） <1925> 大和ハウス 27.86ドル 4111円 （-21円） <1928> 積水ハウス 20.74ドル 3061円 （-3円） <2503> キリン 14.44ドル 2132円 （-3.5円） <2802> 味の素 38.53ドル 5686円 （-47円） <3402> 東レ 10.95ドル 808円 （-13.3円） <3407> 旭化成 13.25ドル 978円 （-8.2円） <4704> トレンド 38.7ドル 5710円 （-52円） <4901> 富士フイルム 59.42ドル 8769円 （-50円） <4911> 資生堂 37.1ドル 5475円 （-53円） <5108> ブリヂストン 20.29ドル 5988円 （-50円） <5201> AGC 7.21ドル 5320円 （-74円） <5332> TOTO 26.49ドル 3909円 （3円） <5802> 住友電 12.48ドル 1842円 （-24円） <6301> コマツ 29.37ドル 4334円 （-60円） <6503> 三菱電 25.02ドル 1846円 （-25円） <6586> マキタ 25.42ドル 3751円 （-44円） <6645> オムロン 45.06ドル 6650円 （-62円） <6702> 富士通 24.42ドル 18018円 （-227円） <6723> ルネサス 7.43ドル 2193円 （-52円） <6758> ソニーG 82.64ドル 12195円 （-125円） <6762> TDK 37.53ドル 5538円 （-52円） <6902> デンソー 34.35ドル 10138円 （-122円） <6954> ファナック 13.41ドル 3958円 （-49円） <6988> 日東電 33.84ドル 9988円 （-137円） <7201> 日産自 9.3ドル 686円 （-6.6円） <7202> いすゞ 13.14ドル 1939円 （-33円） <7203> トヨタ 186.3ドル 2749円 （-36.5円） <7267> ホンダ 35.24ドル 5200円 （-67円） <7270> SUBARU 9.97ドル 2943円 （-43円） <7741> HOYA 102.82ドル 15173円 （-157円） <7912> 大日印 13.49ドル 3981円 （-50円） <7974> 任天堂 10.33ドル 6098円 （-55円） <8001> 伊藤忠 75.46ドル 5568円 （-82円） <8002> 丸紅 167.09ドル 2466円 （-35円） <8031> 三井物 770ドル 5681円 （-75円） <8053> 住友商 21.45ドル 3165円 （-35円） <8267> イオン 20.43ドル 3015円 （-13円） <8306> 三菱UFJ 8.82ドル 1302円 （-16円） <8309> 三井トラスト 4.02ドル 5932円 （-113円） <8316> 三井住友 10.27ドル 7578円 （-135円） <8411> みずほFG 3.62ドル 2671円 （-3.5円） <8591> オリックス 96.93ドル 2861円 （-22.5円） <8604> 野村HD 4.33ドル 639円 （-0.6円） <8766> 東京海上HD 24.32ドル 3589円 （-60円） <8802> 菱地所 13.42ドル 1980円 （-31.5円） <9202> ANA 4.5ドル 3319円 （93円） <9432> NTT 30.38ドル 179円 （-1円） <9735> セコム 17.09ドル 10088円 （-162円） <9983> ファーストリテイ 23ドル 33941円 （-379円） <9984> ソフトバンクG 20.77ドル 6130円 （-127円） 《ST》