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*15:42JST コニシ Research Memo（2）：国内トップクラスの接着剤・シーリング材メーカー ■事業概要 1. 主要な事業セグメント コニシ<4956>の事業セグメントは、2021年3月期までは「ボンド」「化成品」「土木建設」「その他」の4セグメントとしていた。2022年3月期から、それまで「土木建設」に含まれていたボンド事業の一部の製品（主に土木建設用接着剤やシーリング材等）を再び「ボンド」セグメントに移管し、残った工事会社4社を「工事事業」セグメントとした。この結果、2023年3月期の売上高比率は、ボンド55.9%、化成品28.1%、工事事業15.8%、その他0.1%となった。 (1) ボンド ボンドでは、主に一般家庭用、住宅・建材用、産業資材用の各種接着剤、シーリング材及びワックス・両面テープ等の製造販売を国内外で行っている。また、子会社のサンライズでは、主に戸建て用の建築用シーリング材や自動車用シール材・接着剤を製造・販売している。ウォールボンド工業(株)は、壁紙用接着剤の製造販売を行っている。 (2) 化成品 化成品では石油化学製品、合成樹脂、工業用薬品全般、電子機能性材料の仕入販売を行っており、主たる業務は商社的な事業である。同社の根源とも言える事業であるが利益率は低いため、新しい中期経営計画では抜本的な改革を打ち出すとしている。 (3) 工事事業 同社で製造される土木建設用接着剤やシーリング材が「ボンド」へ移管されたため、この事業の内容は子会社のボンドエンジニアリング(株)、コニシ工営(株)、近畿鉄筋コンクリート(株)、角丸建設(株)で手掛ける工事請負事業である。主に官公庁、鉄道会社、道路公団等から発注された道路、鉄道、トンネル、橋梁などの補修・補強工事を請負うもの。同社の場合は接着剤メーカーとしてのノウハウや経験を生かした独自の工法を活用し、工事事業子会社が補修・補強工事を専門で行っているのが特色である。 (4) その他 その他事業は不動産賃貸業を展開している。以前は売上高・利益ともに微少であったが、本社ビルを取得し、その一部の賃貸を開始したことから、利益において一定程度の比重となった。 2. 市場シェアと競合企業 主力製品である合成接着剤においては生産量ベースでの市場シェアは10%強の水準と推計され、ここ数年はわずかながら上昇トレンドにある。また、金額ベースのシェアは12～13%（建設用シーリング材を除く）と推計され、国内では数量・金額ともトップシェアとなっている。 主な競合企業は、一般家庭用ではセメダイン(株)、住関連用では主にアイカ工業<4206>、(株)オーシカなどがある。建設シーリング材ではシーカ・ハマタイト(株)、サンスター技研(株)などと競合する。建設・土木用では、接着剤ではショーボンドマテリアル(株)との競合となるが、実際の工事現場では子会社のボンドエンジニアリングがショーボンド建設(株)と競合する格好となっている。また、工場生産用ではレゾナック・ホールディングス<4004>、ヘンケルジャパン(株)やオーシカ等が競合大手である。また、エレクトロニクス製品の生産用ではセメダインや(株)スリーボンドと競合するが、両面テープまで広げると日東電工<6988>やスリーエムジャパン(株)が競合企業として挙げられる。 3. 特色、強み (1) ブランド力 同社の最大の強みは「ボンド」の持つ圧倒的なブランド力である。一般家庭向けの「ボンド木工用」から建築用、産業用の「ボンド」まで、老若男女を問わず誰もが「ボンド」の名を知っている。 (2) 製品ラインナップ 製品ラインナップが豊富なことも同社の特色である。アイテム数は「ボンド」のブランドが付く商品だけで3,000種以上あり、業界での品揃えは国内で群を抜いている。また、幅広い製品ラインナップは企業の収益基盤としての強みでもある。 (3) 接着剤専業としての強み 多くの競合企業（セメダインを除く）は接着剤の専門メーカーではなく、化学品メーカーが多い。言い換えれば、競合企業にとって接着剤は本業ではなく1つの事業でしかない。これに比べて同社は接着剤専業メーカーであるため、顧客からの信頼は厚い。これも同社の特色であり、強みと言える。 （執筆：フィスコ客員アナリスト　寺島　昇） 《HH》

*08:43JST 前場に注目すべき3つのポイント～半導体株への押し目待ち狙いの買い意欲は強そう～ 10日前場の取引では以下の３つのポイントに注目したい。 ■半導体株への押し目待ち狙いの買い意欲は強そう ■イズミ、3Q営業利益 1.6％減 218億円 ■前場の注目材料：積水化学、「ペロブスカイト太陽電池」耐久20年実現へ、来年事業化 ■半導体株への押し目待ち狙いの買い意欲は強そう 10日の日本株市場は、前日の大幅上昇に対する利益確定の売りは出やすいが、底堅さが意識されそうだ。9日の米国市場は、NYダウが157ドル安、ナスダックは13ポイント高だった。今週後半に発表される消費者物価指数（CPI）や生産者物価指数（PPI）を控え、利益確定売りが先行した。NYダウは高値警戒感から終日軟調に推移した一方で、ナスダックはハイテク株が買われ小幅に続伸。シカゴ日経225先物清算値は大阪比125円高の33885円、円相場は1ドル144円40銭台で推移している。 シカゴ先物にサヤ寄せする格好から、やや買い先行で始まることになりそうだ。日経225先物はナイトセッションで33590円まで下押す場面も見られたが、その後の切り返しで一時33910円まで上げ幅を広げるなど、先高観は強そうだ。昨日の日経平均は朝方に33990.28円まで買われ、33年10カ月ぶりの高値水準となった。その後は利食いに押される形にはなったが、バブル後の戻り高値更新によって、利食いは入りやすいところだった。 米国ではハイテク株への物色が継続しており、東京市場においてもこの流れを引き継ぐことになりそうだ。昨日の大幅上昇の反動は意識されるものの、売り仕掛け的な動きに対しては、その後のリバウンドを想定した押し目狙いのスタンスに向かわせよう。また米国ではCPIの発表を控えていることもあり、積極的には手掛けづらい面はありそうだが、相対的に出遅れている中小型株などへは個人主体の値幅取り狙いの資金が集中しやすい。 また、米エヌビディアは連日で最高値を更新している。そのため、昨日相場をけん引した東エレク<8035>など半導体株への押し目待ち狙いの買い意欲は強そうなほか、生成AI関連など、テーマ性のある銘柄などへの物色も期待されよう。また、昨日の引け後の決算では、プロパスト<3236>、エコス<7520>、中北製作所<6496>、三機サービス<6044>、アイカ工<4206>などが注目される。 ■イズミ、3Q営業利益 1.6％減 218億円 イズミ<8273>が発表した2024年2月期第3四半期業績は、営業収益が前年同期比3.3％増の3448.19億円、営業利益は同1.6％減の218.36億円だった。小売周辺事業では、新型コロナウイルス感染症の「5類感染症」への移行に伴い、小売事業の販売が好調に推移したことから関連する業務の取扱高・販売高が伸長した。金融事業においては、電子マネー「ゆめか」及びクレジットカードのグループ小売事業店舗、外部加盟店での取扱高が拡大した。 ■前場の注目材料 ・日経平均は上昇（33763.18、+385.76） ・ナスダック総合指数は上昇（14857.71、+13.94） ・1ドル＝144.40-50円 ・シカゴ日経先物は上昇（33885、大阪比+125） ・SOX指数は上昇（4064.65、+2.18） ・VIX指数は低下（12.76、-0.32） ・米原油先物は上昇（72.24、+1.47） ・米国のインフレ沈静化観測 ・積水化学<4204>「ペロブスカイト太陽電池」耐久20年実現へ、来年事業化 ・栗本鐵工所<5602>溶解炉にバイオ燃料、30年度めどCO2排出半減 ・三菱UFJ<8306>三菱UFJ信託、新興投資枠を拡充、上限額、数百億円に ・ホンダ<7267>ソニー・ホンダ、MSとEV向けシステム、生成AI活用 ・三菱電機<6503>北弘電社を完全子会社化、株式交換で破綻回避 ・エーザイ<4523>中国で認知症薬の承認取得、来年度発売へ ・旭化成<3407>カナダ新興とミリ波レーダーセンシングで協業 ・伊藤忠<8001>グループ会社のCTC、欧米テック系ファンドにLP出資 ・塩野義<4507>デジタル治療基盤構築、NTTデータと連携 ・JFEHD<5411>JFEエンジ、JR東と使用済みプラリサイクルの新会社設立 ・IHI<7013>マレーシア社とアンモニア専焼商用発電、26年度運転開始 ・NTT<9432>100社超からLLM引き合い、業界特性に個別対応 ・ソニーG<6758>米CES、日本勢が最新技術、XRで3Dモデル制作 ・デクセリアルズ<4980>レスターHDと協業、アジアで販売体制構築 ・ユニチカ<3103>高バリアーフィルム増産、食品向け3割拡大 ・リンテック<7966>封かんテープに宛名印字、ラベル・剥離紙を削減 ・豊田通商<8015>グループのユーラスエナジー、日本最大陸上風力、北海道で一部稼働 ・KHネオケム<4189>千葉工場にCO2回収装置新設 ☆前場のイベントスケジュール ＜国内＞ ・08:30　11月毎月勤労統計・現金給与総額（前年比予想：+1.5％、10月：+1.5％） ＜海外＞ ・09:30　豪・11月消費者物価指数（前年比予想：+4.4％、10月：+4.9％） 《ST》

*08:37JST 半導体株への押し目待ち狙いの買い意欲は強そう 　10日の日本株市場は、前日の大幅上昇に対する利益確定の売りは出やすいが、底堅さが意識されそうだ。9日の米国市場は、NYダウが157ドル安、ナスダックは13ポイント高だった。今週後半に発表される消費者物価指数（CPI）や生産者物価指数（PPI）を控え、利益確定売りが先行した。NYダウは高値警戒感から終日軟調に推移した一方で、ナスダックはハイテク株が買われ小幅に続伸。シカゴ日経225先物清算値は大阪比125円高の33885円、円相場は1ドル144円40銭台で推移している。 　シカゴ先物にサヤ寄せする格好から、やや買い先行で始まることになりそうだ。日経225先物はナイトセッションで33590円まで下押す場面も見られたが、その後の切り返しで一時33910円まで上げ幅を広げるなど、先高観は強そうだ。昨日の日経平均は朝方に33990.28円まで買われ、33年10カ月ぶりの高値水準となった。その後は利食いに押される形にはなったが、バブル後の戻り高値更新によって、利食いは入りやすいところだった。 　米国ではハイテク株への物色が継続しており、東京市場においてもこの流れを引き継ぐことになりそうだ。昨日の大幅上昇の反動は意識されるものの、売り仕掛け的な動きに対しては、その後のリバウンドを想定した押し目狙いのスタンスに向かわせよう。また米国ではCPIの発表を控えていることもあり、積極的には手掛けづらい面はありそうだが、相対的に出遅れている中小型株などへは個人主体の値幅取り狙いの資金が集中しやすい。 　また、米エヌビディアは連日で最高値を更新している。そのため、昨日相場をけん引した東エレク<8035>など半導体株への押し目待ち狙いの買い意欲は強そうなほか、生成AI関連など、テーマ性のある銘柄などへの物色も期待されよう。また、昨日の引け後の決算では、プロパスト<3236>、エコス<7520>、中北製作所<6496>、三機サービス<6044>、アイカ工<4206>などが注目される。 《AK》