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*15:07JST リソル Research Memo（8）：2019年3月期業績見通しは減収減益だが、実態は堅調と言える ■業績動向 3. 2019年3月期の業績見通し 2019年3月期の業績見通しについて、リソルホールディングス<5261>は売上高21,500百万円（前期比9.1%減）、営業利益1,300百万円（同38.2%減）、経常利益1,620百万円（同21.2%減）、親会社株主に帰属する当期純利益1,570百万円（同10.9%増）を見込んでいる。減収減益を見込むのは、2018年3月期に計上した「中京ゴルフ倶楽部 石野コース」共同経営開始に伴う収益や、営業外収益の投資再生関係会社株式売却益といった一時的な収益がなくなるためである。 長期経営目標の中で同様に先行投資期に当たる2018年3月期の期初営業利益予想が1,300百万円であったということを考慮すると、見かけの減益と異なって実際の業績進捗は堅調と言うことができる。また、既存施設の運営や新設ホテルの運営開始、販売用不動産の売却など施策も着実にこなしたと考えられる。なお、例年のように計画外で発生する販売用不動産などの売却に関して、価格や相手先などタイミング次第と思われることから、2019年3月期も可能性はゼロではないと考えている。 訪日外国人観光客数を増やすという政府の戦略目標を追い風に、少なくとも東京オリンピックに向けて観光・旅行需要は引き続き成長が見込まれ、同社は宿泊施設の拡大を通じてブランド力を向上させる。また、長期事業方針に則って事業の拡大や多様化を推進している。これら取り組みが堅調に進んでいることから、同社の掲げる長期経営目標の達成は徐々に射程圏内に入ってきたと考えてよさそうだ。 （執筆：フィスコ客員アナリスト　宮田仁光） 《SF》